Hyperliquid vs Polymarket ，鏈上交易所如何為危機定價？

作者：Changan I Biteye內容團隊

週末，美國、以色列聯合空襲伊朗，目標直指德黑蘭核心區及導彈設施，這是中東局勢數十年來最劇烈的一次升級，伊朗隨即發出警告：若衝突持續，霍爾木茲海峽將不再安全。

每個人的第一反應都一樣：打開交易軟體，想做點什麼，但是不僅美股休市，原油和黃金期貨，在週六也是全天關閉。恐慌情緒需要釋放，資金需要去處，於是所有人的目光，落在了這兩個平台上：Polymarket 和 Hyperliquid。

Hyperliquid 提供24/7 商品期貨的全天候交易，Polymarket 提供為戰爭新聞定價的預測市場。

本篇文章將來對比：這兩個平台在本次事件中扮演者怎麼樣的角色？哪個更有edge？

一、先搞清楚：兩個平台各自交易什麼資產？

在討論誰更有edge之前，首先要搞清楚這兩個平台交易的到底是什麼。

1.1 Polymarket：將信息不對稱轉化為概率

在 Polymarket 中交易的是「事件」，它把一個模糊的地緣事件，切割成可以定價的市場。

價格即概率，一個市場報價 0.65，意味著市場認為這件事有 65% 的概率會發生。

在這次美以空襲伊朗事件中，Polymarket 上出現了一系列直接對應這場危機的市場，例如：US strikes Iran by…?、Khamenei out as Supreme Leader of Iran by…?等等。

1.2 Hyperliquid：全天候為資產定價

Hyperliquid 是一個鏈上永續合約交易所，合約24/7不休市，價格連續波動，支持槓桿交易。

在這次事件中，最直接受影響的兩個資產是：

• 原油：霍爾木茲海峽是全球石油運輸的咽喉，封鎖威脅直接反映在油價上

• 黃金：經典避險資產，地緣衝突烈度越高，資金越往黃金湧入

一句話總結：Polymarket 交易的是「這件事發生的概率」，Hyperliquid 交易的是「這件事發生之後的價格走勢」。

二、實戰復盤：從撤僑令到空襲爆發的時間軸

讓我們回顧一下此次衝突的關鍵時間節點。

2.1 Polymarket 時間軸：撤離令下的異常波動

• 衝突發生前

幾個新錢包合計押注 $59.1k「美國會在 2.28 前襲擊伊朗」，隨後又有兩個新賬戶共押注 $164.5k 在「美國會在 2.28/3.15/3.31 前襲擊伊朗」，彼時該市場概率僅為 9%。

當晚，中國外交部發出警示，要求在伊朗中國公民儘快撤離。美國國務院授權非緊急美國政府人員及其家屬撤離以色列，美國駐以大使赫卡比表示，如要離開以色列，務必"今天離開"，當晚「美國會在 2.28 前襲擊伊朗」市場的 Yes 概率上漲至30%。

• 2月28日（週六）------空襲爆發

以色列對伊朗境內發動軍事打擊，多枚導彈擊中德黑蘭市中心多處目標。

「以色列是否會在 2.28 前襲擊伊朗」概率飆升至 99%，即將以「Yes」結算

同一時刻，「美國與以色列誰將率先襲擊伊朗」盘口中，「美國率先打擊」概率從 58.5% 斷崖式暴跌至 3.5%

隨後多家媒體報導美以聯合打擊，「美國率先打擊」的概率從最低 4.5% 反彈至 33%

• 美以聯合空襲確認

空襲確認、哈梅內伊遇襲消息擴散後，「Will Iran close the Strait of Hormuz?」的概率垂直拉升至 93%。

2.2 Hyperliquid 時間軸：資產價格的全天候定價

• 撤僑令發出

原油：$66-68 橫盤，盤中插針低至 $60 後快速收復------有人提前埋伏但隨即被打出

黃金：$5,160 附近低位橫盤，避險資金尚未大規模入場

BTC：撤僑令發出後，從 $68,000 附近開始下跌，跌至 $66,000 附近

• 空襲爆發

原油：從 $68 直接拉升至 $71.76，霍爾木茲封鎖預期第一時間定價，這是傳統期貨市場週六無法做到的

黃金：從 $5,160 拉升至 $5,480，避險資金湧入，但漲幅遠不及原油，市場認為衝突烈度有限

BTC：空襲確認後急速下跌，從 $65,500 跌至最低 $62,884，跌幅約 -3.61%。

對比兩條時間軸可以發現：Polymarket 的概率異動顯著領先於 Hyperliquid 的價格反應。這意味著，預測市場不僅是在交易結果，它更像是一個預警系統，在傳統商品資產價格反應之前，已經通過聰明錢、內幕的下注完成了初步定價。

三、維度之爭：品種邊界與時間邊界的對比

3.1 數據對比

先比較一下兩個平台在此次事件中的數據。

1️⃣Polymarket

「US strikes Iran by…?」合約自去年12月上線以來，累計交易量達到 $5.29億，成為Polymarket有史以來最大的單一市場之一。

「Khamenei out as Supreme Leader」市場累計交易量達到 $5,700萬，最大單筆獲利者賺取 $57.7萬。

六個新創建的錢包，通過精準押注「美國2.28前打擊伊朗」，合計獲利約 $120萬，其中最大的單個錢包將 $6.1萬 變成了超過 $49.3萬。

2️⃣Hyperliquid

白銀永續合約24小時成交額 $3.860億，是當天HL上交易最活躍的商品合約。

黃金永續合約24小時成交額 $1.549億，持倉量 $2.016億，資金傾向持有而非短線博弈

BTC 24小時成交額 $21.53億，持倉量 $14.38億，是當天流動性最深的資產

原油成交額接近 $745萬，持倉量 $691萬，漲幅 +5.07% 居所有資產之首

在此次事件中，Polymarket 和 Hyperliquid 都有不錯的表現。但你仔細看，會發現一件有意思的事：

• Polymarket 上活躍的市場在傳統金融裡根本不存在對應的交易品種。沒有任何工具能讓你直接押注戰爭概率。Polymarket 創造的，是一種全新的資產類別。

• Hyperliquid 上交易資產在傳統市場很早就存在，把傳統商品期貨搬到鏈上，實現真正的7×24，讓原本不能交易的時候變成可以交易。

這就是兩者的不同：Polymarket 讓原本不可交易的事件變成可交易的；Hyperliquid 讓原本不能交易的時間變成可以交易的時間。

3.2 協同效應：1+1>2的配合策略

策略一：將概率變化作為交易的先行指標

Polymarket 的概率變化往往領先於實物資產的價格波動。

當Polymarket上「US strikes Iran」的概率從9% 爬升到 30% 的時候，這意味著中東地緣政治風險加劇，未來衝突的風險變高。

此時你可以同時佈局兩邊：

• 在Polymarket上：買入 Yes

• 在Hyperliquid上：同步做多原油和黃金

策略二：將預測市場作為風險對沖工具

你可以將 Polymarket 當作風險對沖平台，減少因衝突帶來的風險。

假設你在 Hyperliquid 上持有原油多單，但你不確定衝突會不會真的爆發。你可以在 Polymarket 上同時買入 No 作為對沖。

• 如果衝突沒有發生，油價下跌，你的 HL 多單虧損，但 Polymarket 的 No 倉位盈利，部分覆蓋損失。

• 如果衝突爆發，油價上漲，HL 多單盈利，Polymarket 的 No 倉位歸零，但整體仍然賺錢。

策略三：識別 Polymarket 的內幕預警信號

Polymarket 上新錢包的大額交易普遍被認為是「內幕交易」，當擁有不對稱信息的人提前入場時，內幕人士為外界提供了寶貴的預警信號。

當新錢包開始大額買入「美國打伊朗」的 Yes 時，就得注意是否風險加劇了。

四、結語：鏈上金融的社會價值

當中東的硝煙彌漫時，傳統金融市場因週末暫停交易，而鏈上世界卻在 24/7 不間斷地運行。Polymarket 負責為真相定價，Hyperliquid 負責為波動提供場所。

在平台上押注戰爭，或許會讓人產生一種類似《饑餓遊戲》的背德感，參與者在看台上對他人的苦難進行金錢博弈。但換個角度看，這種博弈產生的概率信號具有極高的社會價值。

對於身處危機漩渦中的當地人來說，金融市場的實時波動是比新聞通稿更誠實的預警。當Polymarket 的概率飆升、原油價格劇烈異動時，這些數據為普通人提供了撤離和防範的先導信號。

在這種秩序下，鏈上金融不僅是博弈工具，更是一套給普通人獲知信息的系統。