大額解除前夜に売却コインをファイナンスとしてパッケージ化、Celestiaは「高値での出荷」を疑問視される。

著者：西柚，ChainCatcher

最近、注目を集めているモジュラーブロックチェーンCelestiaが信頼危機に陥っています。「公開された1億ドルの資金調達は実際にはOTCでの売却であり、大規模なロック解除のカウントダウンと共に発表された」という一連の混乱した行動が、モジュラー公チェーンのリーダーCelestiaを風の渦中に押し上げました。

コミュニティはCelestiaの行動に疑問を呈し、VCや機関と共謀して、機会を利用してコイン価格を「引き上げて売却」し、ロック解除の数日前にOTC売却の収益を資金調達のニュースとして発表し、好材料を作り出し、情報操作などの手段で個人投資家を誘導し、私利を図っているのではないかと懸念しています。

コミュニティの見解では、Celestia財団はこのOTC取引について必要な透明性を持って開示せず、逆に資金調達のニュースとして包装したことで、投資家を誤解させ、信頼危機を引き起こしました。

しかし、記事執筆時点では、Celestiaはこの騒動に対して何の反応も示していません。

価値10億ドルのTIAロック解除カウントダウン、「1億ドルの資金調達」好材料の発表は出荷の引き上げを疑わせる

9月24日、Celestia財団は1億ドルの資金調達が完了したと公表しました。このラウンドの資金調達はBain Capital Cryptoがリードし、Syncracy Capital、1kx、Robot Ventures、Placeholderなどが参加し、これによりプロジェクトの総調達額は1.55億ドルに達したと述べました。

この好材料が発表された後、CelestiaのネイティブトークンTIAは急騰し、その日のコイン価格は5.6ドルから最高6.9ドルに達し、20％以上の上昇を見せましたが、現在は約6.5ドルに戻っています。

しかし、暗号コミュニティがCelestiaの巨額資金調達を祝っている中、著名な暗号投資家Sisyphusはソーシャルメディアで、Celestiaが発表した1億ドルの資金調達は実際には数ヶ月前に財団が複数の機関と直接合意したOTC取引であり、その時の資金調達評価額は35億ドルであり、これらのトークンの一部は10月にロック解除される可能性があると明らかにしました。

Sisyphusはさらに、機関が7.5ドルの価格で全てのロック解除資産を売却できれば、損益分岐点に達することができるとも述べました。

Sisyphusの正体は、ユーザーによってOpenSea Venturesの前責任者であるKevin Pawlaであることが明らかにされました。

Sisyphusの発言が出た後、本来の好材料であった資金調達のニュースは変質し、コミュニティの見解では、Celestiaの1億ドルの資金調達は実際には数ヶ月前のOTC売却によるものであり、新たな資金調達として包装され、ロック解除の期限に公開されたに過ぎないとされています。

この一連の操作は暗号コミュニティのユーザーを怒らせ、コミュニティは一般的に、財団やチームはOTC取引の収益を新たな資金調達として開示すべきではなく、大規模なロック解除の前に包装された資金調達の好材料の偽ニュースを発表すべきではないと考えています。これはユーザーを買い入れさせ、出荷を引き上げる疑いがあります。

Token unlockのデータによれば、10月30日にCelestiaは1.75億枚以上のTIAトークンがロック解除される予定で、ロック解除量はTIAの総供給量の17.68％に達し、約10.8億ドルの価値があります。これはTIAの市場流通量が急増し、短期的な価格変動を引き起こす可能性が高く、過去の歴史的データによれば、大規模なトークンロック解除イベントは通常、コイン価格に下方圧力をかける傾向があります。

数ヶ月前に完了したOTC取引が、トークンのロック解除の1ヶ月前に資金調達に関するニュースを発表するまで待たされていたことは、その背後にある動機を疑わせます。プロジェクト側や機関が出荷を引き上げる機会を狙っているのではないかと。

実際、9月7日にはSisyphusが自身のソーシャルメディアで、Celestiaが1億ドルのOTC取引を完了したと警告しており、その時のコイン価格は約3.5ドルでした。チームと投資家は今後半年以内に10億ドルの資金をロック解除する予定です。

しかし、Sisyphusのこのツイートはコミュニティに注目されず、9月24日にCelestiaが公式に資金調達を発表するまで発掘されることはありませんでした。

暗号KOLの@Ericonomicはソーシャルメディアで、もしSisyphusの言うことが真実であれば、Celestiaの1億ドルの資金調達事件はプロジェクト側とVC機関の仕掛けである可能性があると述べています。数ヶ月前にプロジェクト側がトークン価格が高い時にOTCで機関に売却し、ロック解除の数日前に「資金調達」のニュースを発表して、ユーザーに資金調達が最近行われたと思わせ、OTC取引でトークンを購入した機関が現在プロジェクトに非常に期待しているため、盲目的に追随していると考えています。

これに対して、コミュニティユーザーの@minjungは異なる見解を持っており、Celestiaが二次市場で取引されることは悪いことではなく、直接的にベンチャーキャピタルと取引することは、大規模なトークンロック解除時の影響を軽減するのに役立つと認識しています。Syncracy Capital、1kx、Robot Venturesなどの機関はヘッジを行っている可能性が高いと述べています。もし本当に二次市場で得たものであれば、Celestiaがこの取引を資金調達として発表するのは不適切であり、特に重大なロック解除の前にはそうすべきではありません。

Celestiaの今回の資金調達騒動に関して、コミュニティの主な論点は、プロジェクト側が資金調達の資金源を明確に説明すべきだということです。

また、OTC取引は非常に一般的であり、ロック解除前に発表すること自体には問題はありません。しかし、プロジェクト側は合理的かつ透明な方法で今回の資金情報を公開し、プロジェクトの評価や資金の帰属を開示し、これはOTC取引によるものであり、資金調達ではないことを明確にし、投資家に関連情報を公開すべきであり、隠蔽や誤解を招く手段でユーザーを欺くべきではありません。

しかし、9月27日現在、Celestiaの公式はこの資金調達騒動に対して何の反応も示しておらず、ChainCatcherは資金調達の開示が真実であるかどうかについて公式に確認を求めましたが、返答は得られませんでした。

Celestiaの評価と収入の乖離？

Celestiaはデータ可用性ネットワーク（DA）専用に設計されたモジュラーインフラストラクチャであり、現在業界最大のDA層であるイーサリアムメインネットと比較して、データコストを99.9％削減できます。このプロジェクトは今年の2月にTIAトークンのエアドロップによって市場の熱狂を引き起こし、価格は21ドル以上に急騰し、一時は新たな暗号ブルーチッププロジェクトとされました。Layer2の物語が冷却するにつれて、TIAの価格も高値から下落し、最低で3.7ドルにまで下がり、価格は80％減少しました。

今回の資金調達騒動はCelestiaの信頼危機を引き起こすだけでなく、暗号プロジェクトに共通する評価と実際の収入の乖離の問題を浮き彫りにしています。

Celestiaは評価額が35億ドルに達するにもかかわらず、その潜在的な年収は500万ドル以上であり、評価はそのビジネスの実情から大きく乖離しています。この巨大なギャップは、暗号プロジェクトの真の価値に対する再評価を引き起こしました。

今年の1月には、Celestiaのデータ使用率が0.1％であり、総費用が明らかに低いという報告がありました。Celestiaは1日に約5TIA、つまり65ドルの費用を生み出しており、将来的にCelestiaのデータが満載になり、TIAの価格が13ドルと仮定すると、このネットワークは約520万ドルの年収を生み出すことができ、これは現在イーサリアムに公開されているデータの65倍に相当します。

ブルーフォックスもその時に、Celestiaの収入は数百ドルのレベルに過ぎないが、希薄化後の時価総額は非常に高く、エコシステムが成熟しており年収が千万ドルレベルのトップL2と希薄化後の時価総額はほぼ同じであると述べています。TIAの希薄化後の時価総額は現在約190億ドルであり、Arbitrumの希薄化後の時価総額とほぼ同じで、Optimismを超えています。

最近、8月6日にBlockworkが発表したデータによれば、Celestia DAデータスペースの消費量はその週に歴史的な新高値を記録し、ネットワークの利用率は1.5％、DA市場シェアの36％を占めており、イーサリアムは依然としてDA市場の主役です。

数十億ドルの評価を持つ企業の最大年収が500万ドル以上であることは、評価と実際の価値の間に巨大なギャップがあることを示しています。

Sisyphusも9月7日のツイートで、35億ドルの評価で最大年収が500万ドルの製品を購入するのは得策ではないと補足して述べています。

プロジェクトの高評価について、暗号投資家Kikiは、現在、暗号プロジェクトの評価は未来の想像力に過度に依存しており、現在の実際の運営状況を無視していると述べています。Celestiaは非常に有望なデータ可用性ネットワークの概念を提案していますが、現在その技術の実現と商業化はさらなる検証を要します。

この現象の主な原因は、暗号業界に成熟した評価体系が欠如していることです。成熟した評価体系がなく、評価プロセスも標準や論理が欠けています。伝統的な業界と比較して、暗号プロジェクトの評価は概念的な想像力、市場の炒作、投資家の感情に依存しており、実際のビジネス、運営データ、収益性などの基本的な指標の深い分析が欠けています。