f(x) là một giao thức hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung được xây dựng trên Ethereum, cung cấp giao dịch đòn bẩy cho ETH và WBTC thông qua thiết kế có cấu trúc tách biệt các yêu cầu ổn định và đòn bẩy đối với tài sản thế chấp. Hoạt động cốt lõi của nó xoay quanh hai sản phẩm: fxUSD, một stablecoin được phát hành dựa trên tài sản thế chấp đã được phê duyệt, và xPOSITION/sPOSITION, các token đòn bẩy cung cấp mức tiếp xúc dài hạn lên đến 7 lần hoặc ngắn hạn lên đến 6 lần. Cải tiến chính của giao thức là loại bỏ các sự kiện thanh lý truyền thống. Thay vì thanh lý bắt buộc, các vị thế sẽ được tái cân bằng khi chúng tiến gần đến ngưỡng, giảm nguy cơ mất mát đột ngột. Giao thức cũng không tính phí cấp vốn trong điều kiện bình thường, giải quyết hai vấn đề lớn trong các DEX vĩnh viễn thông thường. Đối với fxUSD, sự ổn định được duy trì thông qua các cơ chế như pool ổn định, chi phí cấp vốn tạm thời trong thời gian căng thẳng, và hạn chế phát hành mới khi giá neo bị yếu đi. Các vấn đề thị trường mà nó giải quyết bao gồm rủi ro thanh lý cao, tỷ lệ cấp vốn khó dự đoán, và kém hiệu quả về vốn trong giao dịch đòn bẩy. Bằng cách thiết kế lại mô hình rủi ro, f(x) nhằm mục tiêu làm cho các vị thế đòn bẩy linh hoạt hơn và lợi suất stablecoin bền vững hơn. Trong sáu tháng qua (tháng 3 đến tháng 9 năm 2026), giao thức đã tập trung vào mở rộng hệ sinh thái và củng cố kỹ thuật. Các cuộc kiểm toán đã được hoàn thành cho V2, fxSAVE, V2.1 sPOSITIONs, và các tính năng lệnh giới hạn/fxMINT vào năm 2025, với phạm vi kiểm toán EIP-3009 cho fxUSD toàn chuỗi vào tháng 1 năm 2026 và kiểm toán Katana Chain vào tháng 3 năm 2026. Hoạt động quản trị tập trung vào việc triển khai tài sản thế chấp, ra mắt thị trường cho vay fxUSD trên Euler, và thiết lập các gauge Curve cho các cặp giao dịch khác nhau. Các đề xuất tích hợp bao gồm DOLA/fxSAVE, sUSDaf/fxSAVE, và HOLD.Money đưa vào danh sách trắng cho thanh toán thẻ. Tuy nhiên, việc áp dụng vẫn còn hạn chế. Số lượng người nắm giữ token chỉ ở mức hàng trăm, giao dịch hàng ngày thấp, và khối lượng giao dịch nhỏ so với vốn hóa thị trường, cho thấy việc sử dụng chỉ giới hạn ở các nhà phân bổ vốn DeFi chuyên nghiệp chứ không phải người dùng bán lẻ rộng rãi. Việc phân loại quy định đối với các sản phẩm giống stablecoin sinh lời theo các khuôn khổ như Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ vẫn chưa chắc chắn, và sự phụ thuộc của giao thức vào các hợp đồng có thể nâng cấp, nắm giữ tập trung, và quản trị gây ra rủi ro kỹ thuật và kinh tế.
FXN