Marathon Digital

Marathon Digital (MARA) đã chuyển đổi từ một công ty khai thác Bitcoin thành một gã khổng lồ hạ tầng số. Các cột mốc quan trọng: Sau sự kiện halving năm 2024, lợi nhuận khai thác suy giảm, thúc đẩy đa dạng hóa. Trong quý 2 năm 2025, hashrate đạt 57,4 EH/s, tăng 82% so với cùng kỳ năm ngoái; lượng Bitcoin nắm giữ tăng lên 49.951 BTC, sau đó vượt 50.000, trở thành nhà nắm giữ doanh nghiệp lớn thứ hai sau Strategy. Vào tháng 5, công ty đã khai thác 950 BTC, nâng tổng lượng nắm giữ lên 49.179. Để củng cố chuỗi cung ứng, 50% đơn đặt hàng máy đào năm 2025 đã được chuyển sang nhà sản xuất Auradin tại Mỹ. Về tài chính, công ty đã phát hành đợt chào bán cổ phiếu trị giá 2 tỷ đô la để mua thêm BTC, phân bổ 500 BTC cho Two Prime để thực hiện các chiến lược sinh lời, và dẫn dắt đợt huy động vốn cổ phần trị giá 20 triệu đô la của Two Prime. Vào tháng 8 năm 2025, công ty đã mua lại 64% cổ phần của Exaion, công ty con của EDF, với giá 168 triệu đô la, kèm tùy chọn tăng lên 75%, đánh dấu khoản đầu tư AI lớn nhất và chính thức gia nhập lĩnh vực đám mây AI và HPC. Quý 3 đã có lãi so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng sản lượng khai thác chỉ tăng 5%, với tăng trưởng doanh thu phụ thuộc vào sự tăng giá BTC; công ty đã bán 298 BTC để hỗ trợ hoạt động, phản ánh các điều chỉnh chiến lược dưới áp lực ngành.

MARA (Marathon Digital) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 174,9 triệu USD, giảm 27% so với cùng kỳ năm trước; lỗ ròng 611,3 triệu USD (EPS pha loãng -1,60 USD) so với lợi nhuận ròng 808,2 triệu USD của năm trước; EBITDA điều chỉnh đạt -360,9 triệu USD. Công ty nắm giữ 35.577 BTC (~2,1 tỷ USD), với tổng tiền mặt và BTC là 2,5 tỷ USD. Mức giảm chủ yếu phản ánh giá bitcoin trung bình giảm 28% và khoản lỗ giá trị hợp lý 343,0 triệu USD đối với tài sản kỹ thuật số. Công ty cũng đã tiến hành tái cấu trúc và chuyển hướng sang cơ sở hạ tầng AI/HPC, bao gồm thương vụ mua lại Long Ridge trị giá 1,5 tỷ USD. Sự thay đổi chiến lược này đáng chú ý, nhưng khả năng sinh lời trong ngắn hạn vẫn chịu áp lực.

Trong nửa đầu năm 2026, MARA đã đẩy nhanh quá trình chuyển đổi thành nền tảng cơ sở hạ tầng kỹ thuật số. Trong quý 1, công ty đã hoàn tất việc mua lại 64% cổ phần của Exaion (Pháp), đưa quan hệ đối tác chiến lược với Starwood vào giai đoạn thực thi, mua lại ~30% nợ chuyển đổi, và công bố thương vụ mua lại nhà máy điện Long Ridge. Trong quý 2, tỷ lệ băm tự khai thác đạt 70,3 EH/s, lượng BTC nắm giữ là 35.577 BTC, thắng được 700 khối, chi phí năng lượng mua vào cho mỗi BTC là ~38.690 USD; doanh thu giảm 27% so với cùng kỳ năm trước, còn 174,9 triệu USD, với khoản lỗ ròng 611,3 triệu USD. Thương vụ Long Ridge đang chờ Ủy ban Điều tiết Năng lượng Liên bang (FERC) phê duyệt, và đã giành được quyền sử dụng khu đất có nguồn điện 2 GW tại quận Matagorda, Texas, nhằm mục tiêu mở rộng danh mục điện lên 4,8 GW. Khoảng 90% công suất không thuê ngoài đang được đánh giá để chuyển đổi sang tính toán AI/HPC, với mục tiêu có ít nhất một hợp đồng thuê trước cuối năm. Các ưu tiên trong tương lai: hoàn tất thương vụ mua lại Long Ridge, thúc đẩy các hợp đồng cho thuê cơ sở hạ tầng số, mở rộng mảng kinh doanh AI châu Âu của Exaion, thương mại hóa các sáng kiến công nghệ, và chuyển đổi từ khai thác thuê ngoài sang vận hành tự sở hữu/đồng định vị.