Đòn bẩy cao hơn có tốt hơn cho hợp đồng chứng khoán không: Rủi ro ký quỹ, thanh lý và biến động
“Tối đa 10 lần” hoặc “tối đa 20 lần” trước hết là điều kiện gửi tiền, không phải là thẻ báo cáo về điểm mạnh và điểm yếu của nền tảng. Trong các hợp đồng vốn cổ phần vĩnh viễn, đòn bẩy cao hơn thường có nghĩa là cần ít tiền ký quỹ ban đầu hơn để thiết lập cùng một vị thế giá trị danh nghĩa; nhưng điều đó cũng có nghĩa là cùng khoảng thời gian chuyển động ngược lại sẽ chiếm tỷ lệ cao hơn trong bộ đệm ký quỹ. Cho dù bạn đang so sánh các điều kiện giao dịch trên trang dữ liệu của RootData hay kiểm tra hợp đồng trên một sàn giao dịch cụ thể, việc tách biệt các quy tắc về giá trị danh nghĩa, ký quỹ và thanh lý trước tiên sẽ ngăn bạn đọc bội số thành một câu trả lời hoàn chỉnh.
Hãy để tôi đưa ra kết luận trước: đòn bẩy cao làm giảm mức sử dụng ký quỹ và cũng làm giảm không gian chịu lỗi.
Cảnh báo rủi ro công khai của CFTC nêu rõ rằng đòn bẩy trong giao dịch ký quỹ có thể làm tăng rủi ro khi giao dịch sản phẩm.Xem cảnh báo rủi ro ban đầu. Đòn bẩy cao không tự động thể hiện điều kiện giao dịch tốt hơn cho hợp đồng chứng khoán: nó có thể cho phép mở cùng một vị thế với số tiền ký quỹ ban đầu ít hơn và cũng có thể khiến những thay đổi bất lợi về giá trở nên nhạy cảm hơn với tác động của số dư ký quỹ.
Đòn bẩy cao làm giảm mức ký quỹ ban đầu cần thiết, nhưng cho phép chuyển động ngược lại tương tự làm giảm tỷ lệ ký quỹ cao hơn. Do đó, khi đánh giá “Đòn bẩy cao hơn có tốt hơn không?”, chúng ta phải xem xét riêng biệt ít nhất ba điều: Thứ nhất, vị thếgiá trị danh nghĩaNó lớn đến mức nào? Thứ hai, cần bao nhiêu tiền để mở một vị thế?Ký quỹ ban đầu; Thứ ba, sau biến động ngược, có bao nhiêu khoảng đệm từ ranh giới giữa ký quỹ duy trì và quy tắc thanh lý? Bội số tối đa chỉ trả lời một phần câu chuyện và không thay thế cho các đánh giá về tính thanh khoản, phí, phạm vi hợp đồng hoặc sự phù hợp của người dùng.
- Giá trị danh nghĩa tương tự:Lãi và lỗ tuyệt đối tương ứng với thay đổi giá chủ yếu được xác định bởi quy mô vị thế.
- Đòn bẩy cao hơn:Thông thường, việc giảm mức ký quỹ ban đầu cũng làm tăng tỷ lệ thua lỗ tương tự so với mức ký quỹ.
- Biên giới bắt buộc:Đồng thời đọc cùng với Ký quỹ duy trì, Giá đánh dấu, Cấp vị trí, Phí và Chế độ ký quỹ.
Trước tiên hãy tách ba số: giá trị danh nghĩa, ký quỹ ban đầu và đòn bẩy
giá trị danh nghĩaĐó là kích thước vị trí được tính toán dựa trên giá hiện tại. Nó trả lời "lãi và lỗ tuyệt đối tương ứng với sự thay đổi giá này."Ký quỹ ban đầuSau đó trả lời "Cần bao nhiêu tiền ký quỹ trước khi thiết lập vị thế này". Đòn bẩy kết nối cả hai: Trong một ví dụ về quy tắc nền tảng công cộng,Ký quỹ ban đầu có thể được viết bằng giá trị vị thế chia cho đòn bẩy; Ghi chú cũng nhắc nhở rằng đòn bẩy cao hơn sẽ làm giảm tỷ lệ ký quỹ ban đầu và tăng rủi ro thanh lý. Các công thức cụ thể cho các sàn giao dịch, loại hợp đồng và khu vực khác nhau vẫn phải tuân theo các trang tương ứng.
Quy tắc nền tảng mở ghi số tiền ký quỹ ban đầu là giá trị vị thế chia cho đòn bẩy. Sử dụng một ví dụ số học chỉ để minh họa mối quan hệ giữa các biến số: nếu giá trị danh nghĩa được cố định ở mức 10.000 USD, thì số tiền ký quỹ ban đầu tương ứng với đòn bẩy 2x là khoảng 5.000 USD; 5x là khoảng 2.000 USD; và 10x là khoảng 1.000 USD. Những thay đổi ở đây là số tiền ký quỹ được sử dụng khi vào vị thế, chứ không phải quy mô của chính vị thế 10.000 USD. Nếu ký quỹ và giá trị danh nghĩa bị nhầm lẫn ngay từ đầu, ROI tiếp theo, thanh lý bắt buộc và so sánh rủi ro đều sẽ mất đi một tiêu chuẩn chung.
Câu trả lời ký quỹ ban đầu "cần gửi bao nhiêu tiền trước khi mở một vị thế", chứ không phải toàn bộ ngân sách rủi ro
Ký quỹ ban đầu được sử dụng để thiết lập một vị thế; ký quỹ duy trì là một yêu cầu liên tục để duy trì một vị thế.Thuật ngữ CFTCHãy phân biệt hai loại lề này. Cái trước thấp hơn, điều đó không có nghĩa là khả năng thua lỗ của giao dịch này bị giới hạn ở mức thấp hơn; điều đó chỉ có nghĩa là số tiền bị sử dụng ít hơn khi mở một vị thế và liệu ranh giới rủi ro có được chạm vào sau này hay không vẫn phụ thuộc vào giá cả, quy tắc và trạng thái tài khoản.
Đây là lý do tại sao chỉ “tôi chỉ đưa ra một khoản ký quỹ nhỏ” không thể giải thích được rủi ro. Đối với một vị thế có cùng giá trị danh nghĩa, số tiền ký quỹ ban đầu nhỏ hơn sẽ làm cho lãi và lỗ thả nổi của cùng một số tiền chiếm tỷ lệ lớn hơn trong số tiền ký quỹ. Ngược lại, mức ký quỹ ban đầu cao hơn không loại bỏ được rủi ro về giá mà nó chỉ làm cho sự thay đổi về giá tương tự có vẻ nhỏ hơn so với mức đệm ban đầu này.
Dưới cùng một giá trị danh nghĩa: lãi và lỗ tuyệt đối không thay đổi, nhưng sự biến động tương đối của tỷ suất lợi nhuận sẽ thay đổi.
Việc tăng đòn bẩy sẽ thay đổi tỷ lệ ký quỹ ban đầu và tỷ lệ phần trăm ROI, nhưng sẽ không thay đổi lãi hoặc lỗ thực tế.Xem ví dụ về vị trí tương tự. Việc tách "lãi và lỗ thực tế" khỏi "tỷ lệ ROI" là chìa khóa để hiểu đòn bẩy hợp đồng cổ phiếu; ranh giới này không có nghĩa là rủi ro biến mất mà quy mô vị thế phải được cố định trước khi so sánh.
Khi giá trị danh nghĩa cố định và khi nó dao động theo hướng ngược lại, tổn thất tuyệt đối là như nhau, nhưng tỷ lệ ký quỹ thì khác. Đây là bản demo trước phí giao dịch, phí cấp vốn, trượt giá và thanh lý một phần: giá trị danh nghĩa được cố định ở mức 10.000 USD và giá di chuyển nghịch đảo 1%. Khoản lỗ tuyệt đối luôn là 100 USD; tuy nhiên, mức ký quỹ ban đầu dưới đòn bẩy 2x, 5x và 10x là khác nhau, do đó tỷ lệ của 100 đô la này cũng khác nhau. Đây không phải là một phép tính chẵn lẻ mạnh mẽ, cũng không phải là một khuyến nghị về đòn bẩy, nó chỉ được sử dụng để minh họa việc "cùng một khoản lỗ" sẽ chiếm các vùng đệm khác nhau như thế nào.
| điều kiện cố định | đòn bẩy gấp đôi | đòn bẩy gấp 5 lần | đòn bẩy gấp 10 lần |
|---|---|---|---|
| giá trị danh nghĩa | 10.000 USD | 10.000 USD | 10.000 USD |
| Ký quỹ ban đầu | 5.000 USD | 2.000 USD | 1.000 USD |
| biến động giá bất lợi | 1% | 1% | 1% |
| mất mát tuyệt đối | 100 USD | 100 USD | 100 USD |
| Các khoản lỗ được tính vào số tiền ký quỹ ban đầu | 2% | 5% | 10% |
Tập hợp các minh họa này trả lời câu hỏi về cách đọc rủi ro chứ không phải "hộp số nào phù hợp hơn". Khoản lỗ 100 đô la tương tự vẫn không thay đổi trong ba kịch bản, nhưng mức độ xói mòn của tỷ lệ ký quỹ ban đầu có thể nhìn thấy thay đổi từ 2% thành 10%. Khi người đọc chỉ thấy tỷ lệ phần trăm ROI cao hơn, họ cũng nên quay lại mẫu số ký quỹ mà nó sử dụng, thay vì diễn giải trực tiếp phần trăm thay đổi là lãi hoặc lỗ tuyệt đối lớn hơn cho cùng một vị thế.
Nếu các quy tắc hợp đồng đã được xác nhận và bạn cần đưa các điều kiện thị trường trở lại cùng thời điểm để so sánh theo chiều ngang, bạn có thểXem xếp hạng nền tảng giao dịch phái sinh cổ phiếu RootData; Nó có thể giúp đọc các trường như phí, thanh khoản, tiền tệ ký quỹ và phạm vi hợp đồng, nhưng không thay thế điều khoản thanh lý của bất kỳ hợp đồng nào.
Thanh lý không phải là tỷ lệ phần trăm cố định: hãy xem mức ký quỹ duy trì, giá đánh dấu và trạng thái quy tắc
Khi tỷ lệ ký quỹ duy trì không cao hơn 100%, vị thế có thể bị giảm nhẹ hoặc thanh lý. Lấy một quy tắc công khai làm ví dụ:Hướng dẫn thanh lý OKXLiên kết tỷ lệ ký quỹ duy trì, giá đánh dấu và quá trình thanh lý thực tế, giá thanh lý thực tế cũng sẽ thay đổi theo các điều kiện. Vấn đề ở đây không phải là ghi nhớ một tỷ lệ phần trăm nhất định mà là hiểu rằng trang quy tắc gần với trạng thái rủi ro thực sự hơn là bội số đơn lẻ.
Các quy tắc thanh lý công khai có thể sử dụng giá đánh dấu làm tham chiếu.Xem các quy tắc liên quan đến giá nhãn hiệu.đánh dấu giáĐó là giá tham chiếu được nền tảng sử dụng để tính toán rủi ro và có thể không bằng giá giao dịch mới nhất. Nếu trang sản phẩm hiển thị giá thanh lý ước tính thì nó phải được hiểu là giá trị tham chiếu theo các thông số hiện tại, chứ không phải là một dòng cố định tách biệt với mức vị thế, số dư ký quỹ, phí hoặc quy tắc kiểm soát rủi ro nền tảng. Các sàn giao dịch khác nhau có thể có các định nghĩa khác nhau về giá đánh dấu, tỷ lệ rủi ro và quy trình thanh lý và việc cập nhật quy tắc có thể thay đổi kết quả.
Do đó, khi so sánh hai hợp đồng vĩnh viễn chứng khoán, bạn không thể chỉ hỏi "ai có thể mở bội số cao hơn" mà còn hỏi: Ký quỹ duy trì được chia thành các đợt như thế nào? Giá đánh dấu tham gia vào việc tính toán rủi ro như thế nào? Khoản phí có được tính vào số dư liên quan không? Khi rủi ro xảy ra, nên giảm bớt vị thế, đóng một phần hay xử lý theo quy định khác? Những vấn đề này không thể được thay thế bằng số trang chủ, một ảnh chụp màn hình hoặc quá trình kiểm tra lịch sử.
"Số lần tối đa" phải được đọc cùng với hợp đồng và cấp độ vị trí.
Yêu cầu ký quỹ duy trì cao hơn và đòn bẩy tối đa thấp hơn có thể áp dụng cho các vị thế lớn hơn.Xem ví dụ về các quy tắc hợp đồng vĩnh viễn. Điều này có nghĩa là bội số tối đa được hiển thị bởi một nền tảng nhất định cho một hợp đồng nhất định có thể không nhất thiết phải áp dụng cho tất cả các quy mô vị thế, chế độ ký quỹ hoặc phiên bản khu vực.
Khi so sánh theo chiều ngang, trước tiên hãy xác nhận tên hợp đồng và phương thức định giá, sau đó kiểm tra mức vị thế và bảng ký quỹ tương ứng; chỉ khi các điều kiện này phù hợp thì bội số mới có thể so sánh được. Việc chỉ di chuyển mức "cao nhất" từ trang tiếp thị hoặc trang tổng quan này sang hợp đồng khác thường bỏ lỡ sự khác biệt về quy mô, cơ cấu sản phẩm và các thông số rủi ro.
Ký quỹ chéo và ký quỹ riêng biệt: Sự khác biệt nằm ở phạm vi của vùng đệm rủi ro
Sự khác biệt giữa ký quỹ chéo và ký quỹ riêng biệt là phạm vi số dư ký quỹ sẵn có để chống chọi với những biến động bất lợi. Họ không trả lời "có rủi ro về giá không?" mà là ảnh hưởng đầu tiên đến việc số dư ký quỹ nào có thể được sử dụng để chống lại những biến động bất lợi ở vị thế. Các vị trí biệt lập thường tập trung vào bộ đệm trong phạm vi ký quỹ được định cấu hình cho vị trí đó; các vị thế chéo có thể cho phép số dư trong tài khoản tuân thủ các quy tắc cùng ảnh hưởng đến trạng thái rủi ro. Các chi tiết cụ thể về việc có nên tự động chuyển hay không, tài sản nào có thể được bao gồm và thời điểm kích hoạt giảm vị thế phải được xác định từ các trang chế độ trao đổi, hợp đồng và tài khoản.
Đây cũng là lý do để tránh các phán đoán nhị phân: một chế độ vốn dĩ không “an toàn hơn” hay “nguy hiểm hơn”. Điều người đọc thực sự cần kiểm tra là nơi phân bổ vùng đệm rủi ro, điều kiện số dư sẵn có và cách nền tảng xử lý các vị trí gần ranh giới quy tắc. Đưa tên mẫu vào bảng so sánh nhưng không đọc quy tắc tương ứng vẫn không thể đưa ra kết luận đáng tin cậy.
Khi so sánh các sàn giao dịch phái sinh vốn cổ phần, hãy tuân theo năm quy tắc thay vì chỉ nhìn vào bội số hàng đầu
Bảng xếp hạng RootData được sử dụng để so sánh các lĩnh vực thị trường và không thay thế các điều khoản hợp đồng cụ thể.Mô tả xếp hạng RootDataCác trường và cỡ dữ liệu này được xác định. Xếp hạng phái sinh chứng khoán phù hợp để đọc các lĩnh vực thị trường như tiền tệ ký quỹ, phí, thanh khoản và phạm vi hợp đồng cùng một lúc. Nó giúp thiết lập một phạm vi ứng cử viên, nhưng nó không thể thay thế đòn bẩy, ký quỹ duy trì hoặc các điều khoản thanh lý của một sàn giao dịch cụ thể.
Khi so sánh các điều kiện đòn bẩy, năm quy tắc cần được kiểm tra theo trình tự. Khi so sánh các điều kiện đòn bẩy của hợp đồng chứng khoán vĩnh viễn, bạn có thể kiểm tra năm mục sau theo thứ tự:
- hợp đồng:Xác nhận đối tượng cơ bản, đơn vị tiền tệ định giá, loại hợp đồng và phiên bản khu vực để tránh coi các sản phẩm khác nhau theo cùng một quy tắc.
- Cấp bậc chức vụ:Xác nhận mức đòn bẩy tối đa có sẵn ở quy mô đó và các yêu cầu tương ứng, thay vì chỉ ghi lại con số tối đa trên trang.
- Ký quỹ ban đầu và duy trì:Đọc các yêu cầu tương ứng để mở một vị trí và duy trì một vị trí, đồng thời xác nhận xem chúng có thay đổi theo số hay không.
- Đánh dấu giá:Kiểm tra mức giá được sử dụng trong tính toán rủi ro và các điều kiện áp dụng cho giá thanh lý bắt buộc ước tính.
- Chế độ ký quỹ:Xác nhận phạm vi số dư, chuyển khoản tự động và quy tắc xử lý rủi ro theo ký quỹ chéo hoặc ký quỹ riêng biệt.
Sau khi hoàn thành việc kiểm tra năm quy tắc này, hãy sử dụng các trường thị trường tại cùng thời điểm để so sánh điều kiện của các nền tảng khác nhau. RootData cung cấp điểm vào để so sánh dữ liệu, không phải là kết luận về sự phù hợp của đòn bẩy, vị trí hoặc người dùng nhất định.
Câu hỏi thường gặp
Câu hỏi thường gặp chỉ thêm đường viền ngắn. Các câu hỏi sau đây chỉ bổ sung cho ranh giới ngắn hạn của bài viết này; khi nói đến các hợp đồng chứng khoán cụ thể, các quy tắc về đòn bẩy, ký quỹ và thanh lý vẫn phải dựa trên hợp đồng hiện tại và các trang khu vực của sàn giao dịch.
Liệu đòn bẩy cao có làm cho lãi và lỗ thực tế lớn hơn khi cùng một mức giá thay đổi không?
Trong cùng điều kiện giá trị danh nghĩa và giá thay đổi, lãi và lỗ tuyệt đối không thay đổi do chính tỷ lệ đòn bẩy; những thay đổi là tỷ lệ giữa số tiền ký quỹ ban đầu với lãi và lỗ so với số tiền ký quỹ. Đòn bẩy cao khiến tỷ lệ ký quỹ ban đầu nhỏ hơn để thả nổi với cùng một số tiền, do đó tỷ lệ phần trăm ROI và áp lực ký quỹ có thể lớn hơn. Nếu bản thân kích thước vị thế đã thay đổi, trước tiên bạn nên kiểm tra kích thước vị thế riêng biệt với thay đổi đòn bẩy; tỷ lệ phần trăm trên cùng một trang không thể thay thế cho việc xác nhận kích thước vị thế.
Đòn bẩy tối đa được ghi trên trang có phải là đòn bẩy chắc chắn có thể được sử dụng cho vị thế này không?
không chắc chắn. Đòn bẩy tối đa thường cần được đọc cùng với hợp đồng cụ thể, quy mô vị thế, mô hình ký quỹ và điều kiện khu vực. Sau khi vị thế bước vào các cấp độ khác nhau, mức ký quỹ duy trì và đòn bẩy tối đa sẵn có có thể thay đổi; bội số tối đa được hiển thị trên trang không thể thay thế xác nhận trạng thái tài khoản hoặc tính khả dụng của hợp đồng. Khi so sánh, trước tiên bạn nên xem bảng quy tắc tương ứng với hợp đồng mục tiêu và quy mô mục tiêu, đồng thời xác nhận thời gian cập nhật quy tắc và phạm vi tài khoản áp dụng.
Tại sao giá thanh lý bắt buộc ước tính thay đổi theo vị thế?
Bởi vì ký quỹ duy trì, mức vị thế, giá đánh dấu, phí và số dư ký quỹ khả dụng đều có thể tuân theo các quy tắc liên quan. Giá thanh lý bắt buộc ước tính chỉ phản ánh kết quả theo các thông số hiện tại; tăng hoặc giảm vị thế, thay đổi chế độ ký quỹ, thanh toán phí hoặc cập nhật quy tắc nền tảng có thể khiến giá trị tham chiếu thay đổi. Nó không nên được coi là một dòng giá thị trường cố định vĩnh viễn, cũng không nên được sử dụng để thay thế cho việc kiểm tra các thông số rủi ro trên trang hợp đồng tại thời điểm đó.
Ký quỹ chéo và ký quỹ riêng biệt sẽ thay đổi phạm vi đệm rủi ro như thế nào?
Điều đầu tiên họ thay đổi là số dư ký quỹ sẵn có để chống lại những động thái bất lợi trên vị thế. Các vị thế cô lập thường nhấn mạnh phạm vi ký quỹ của một vị thế; các vị thế chéo có thể cho phép số dư trong tài khoản tuân thủ các quy tắc cùng ảnh hưởng đến trạng thái rủi ro. Chuyển khoản cụ thể, tài sản có thể đếm được và trình tự thanh lý khác nhau tùy theo nền tảng, do đó, bản thân tên chế độ không thể thay thế việc kiểm tra trang hợp đồng và cũng không thể suy ra rằng một chế độ nhất định phù hợp hơn cho tất cả các tài khoản.