Sự sụp đổ giao dịch AI, liệu Anthropic có trì hoãn "siêu IPO" không? Chỉ còn không xa "ngày niêm yết dự kiến" giữa tháng 11

• tác giả: Đổng Tĩnh, Wall Street Journal *

Kỳ lân AI Anthropic đang đứng trước ngưỡng lịch sử của việc niêm yết, nhưng gió ngược từ thị trường đang gia tăng sự không chắc chắn.

Theo báo cáo của Reuters, nhà phát triển chatbot Claude, Anthropic, dự kiến hoàn thành IPO vào giữa tháng 11, với mục tiêu định giá lên tới 2 nghìn tỷ USD, có khả năng vượt qua quy mô niêm yết 1,77 nghìn tỷ USD của SpaceX vào đầu năm nay, trở thành một trong những IPO công nghệ lớn nhất trong lịch sử. Tuy nhiên, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) yêu cầu công ty công khai nộp hồ sơ đăng ký trước ít nhất 15 ngày trước khi bắt đầu roadshow, điều này có nghĩa là thời gian mà Anthropic tự tạo ra đang nhanh chóng thu hẹp.

Trong khi đó, ngành AI gần đây đã trải qua sự bán tháo rõ rệt ------ giá cổ phiếu CoreWeave đã giảm khoảng 30% trong hai tuần qua, và Micron đã giảm 17% trong tháng qua ------ sự nghi ngờ về tính bền vững của chi tiêu cho AI đang gia tăng. Nhiều người trong ngành cho biết, Anthropic có thể đối mặt với áp lực trì hoãn niêm yết, nhưng cũng có các nhà phân tích chỉ ra rằng nhu cầu cấp bách về vốn của công ty có thể thúc đẩy họ kiên trì với kế hoạch ban đầu. Dự đoán thị trường hiện tại cho thấy xác suất niêm yết của Anthropic trong năm nay khoảng 80%.

Thời gian cửa sổ: Nộp tài liệu S-1 muộn nhất vào tuần tới

Theo quy định của SEC, công ty phải công khai nộp hồ sơ đăng ký (tài liệu S-1) ít nhất 15 ngày trước khi bắt đầu roadshow. Jay Ritterh, người đứng đầu dự án nghiên cứu IPO của Đại học Florida, cho biết nếu Anthropic muốn hoàn thành niêm yết trước Lễ Tạ ơn, thời gian vẫn còn đủ, nhưng đã khá gấp gáp.

Cụ thể, nếu công ty đặt IPO vào muộn nhất là ngày 24 tháng 11 và bắt đầu roadshow vào ngày 16 tháng 11, thì phải công khai nộp tài liệu S-1 trước cuối tuần tới.

Cần lưu ý rằng, trước đó, Anthropic đã được dự đoán sẽ công khai nộp hồ sơ đăng ký ngay sau Ngày Lao động, khi đó thị trường dự kiến họ có thể niêm yết vào cuối tháng 9, nhưng kế hoạch đó đã không diễn ra như dự kiến.

Gió ngược từ thị trường: Ngành AI chịu áp lực, cửa sổ niêm yết thu hẹp

Theo MarketWatch, sự điều chỉnh lớn gần đây của các cổ phiếu liên quan đến AI là một biến số quan trọng mà ban lãnh đạo Anthropic phải đối mặt.

Công ty điện toán đám mây mới nổi CoreWeave đã giảm khoảng 30% giá cổ phiếu trong hai tuần qua do lo ngại về khả năng quản lý nợ của họ; gã khổng lồ chip lưu trữ Micron đã giảm 17% trong tháng qua, phản ánh sự lo lắng rộng rãi của thị trường về quy mô chi tiêu cho AI và triển vọng huy động vốn.

Quản lý danh mục đầu tư của Quỹ Rational Equity Armor, Joe Tigay, cho biết áp lực lạm phát kéo dài và giá năng lượng cao cũng đang gây lo ngại.

"Dựa trên kinh nghiệm lịch sử, sự kết hợp giữa tăng trưởng chậm lại và lạm phát thường là dấu hiệu cho thấy thị trường chứng khoán có thể xuất hiện rạn nứt. Nếu những áp lực này tiếp tục tích tụ, Anthropic hoàn toàn có lý do để chọn giữ nguyên trạng thái tư nhân, chờ đợi thời điểm tốt hơn."

Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng việc niêm yết của Anthropic là rất quan trọng để củng cố niềm tin của thị trường.

Chuyên gia chiến lược thị trường của Cerity Partners, Jim Lebenthal, chỉ ra rằng tính bền vững lâu dài của ngành AI và mô hình kinh doanh gần đây đã bị nghi ngờ nhiều hơn, thị trường cần một IPO thành công của Anthropic để chứng minh rằng AI có khả năng phát triển bền vững.

"Đặt câu hỏi là hợp lý, thậm chí nghi ngờ cũng là hợp lý," Lebenthal cho biết, "nhưng sức khỏe tổng thể của thị trường chứng khoán và sức khỏe của nền kinh tế Mỹ phần lớn phụ thuộc vào sự thành công của ngành công nghiệp AI."

Nhu cầu vốn: Niêm yết là con đường thực tế nhất để huy động vốn

Bỏ qua tâm lý thị trường, nhu cầu cấp bách về vốn của chính Anthropic có thể là động lực chính thúc đẩy họ kiên trì với kế hoạch niêm yết.

Chuyên gia chiến lược cổ phiếu của Zacks Investment Research, Andrew Rocco, cho biết, những công ty AI lớn nhất đã chỉ ra rằng, "họ sẵn sàng đầu tư mạnh mẽ để thu hút nhiều người dùng hơn và cố gắng trở thành người chơi AI thống trị."

Ông cho rằng, Anthropic sẽ nỗ lực thúc đẩy niêm yết, "bởi vì họ thực sự cần số tiền đó, đặc biệt là trong bối cảnh huy động vốn trên thị trường tư nhân có thể trở nên khó khăn hơn."

Bài viết của Wall Street Journal cho biết, theo thông tin từ dự thảo hồ sơ đăng ký của Anthropic, công ty có thể chi tới 750 tỷ USD cho sức mạnh tính toán AI trong vài năm tới. Trong khi đó, hồ sơ cho thấy, Anthropic ghi nhận khoản lỗ ròng trên 80 tỷ USD trong nửa đầu năm 2026, với doanh thu là 16,3 tỷ USD, tuy nhiên khoản lỗ này chủ yếu do điều chỉnh kế toán, chứ không phải do sự suy giảm trong hoạt động kinh doanh cơ bản.

Dữ liệu từ thị trường dự đoán cho thấy xác suất hoàn thành niêm yết của Anthropic trong năm nay khoảng 80%.