Phố Wall "suy ngẫm" về bài phát biểu của Walsh: ám chỉ sẽ tiếp tục tăng lãi suất, nhưng mức độ sẽ không quá lớn

Cục Dự trữ Liên bang vào thứ Tư giữ nguyên lãi suất, nhưng phát ngôn của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, ông Waller, đã được thị trường hiểu là tín hiệu rõ ràng rằng sẽ vẫn có khả năng tăng lãi suất vào cuối năm nay - chỉ là mức độ có thể sẽ hạn chế. Chiến lược giao tiếp "không nói rõ" này đã khiến các nhà phân tích và giao dịch phố Wall có những cách hiểu khác nhau, và kỳ vọng của thị trường về con đường chính sách cũng dần trở nên rõ ràng hơn.

Vào thứ Tư (28 tháng 10), Cục Dự trữ Liên bang đã quyết định giữ nguyên khoảng mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,75% đến 4% với kết quả bỏ phiếu 10-2, thị trường ngay lập tức chuyển sự chú ý sang cuộc họp tháng 12 và dự đoán có thể sẽ tăng lãi suất một lần nữa vào đầu năm 2027. Ông Waller trong cuộc họp báo đã đặt thực tế lạm phát duy trì trên mức mục tiêu 2% trong gần sáu năm vào trung tâm của cuộc thảo luận chính sách, ám chỉ rằng công việc của Cục Dự trữ Liên bang vẫn chưa hoàn thành.

Nhiều nhà kinh tế cho rằng, phát biểu của ông Waller thực tế đã mở đường cho việc tăng lãi suất vào tháng 12, đồng thời cố ý giữ lại tính linh hoạt trong chính sách. Nhà kinh tế trưởng của BNY Investments, ông Vincent Reinhart, đã tóm tắt rằng: "Ông ấy đang chuẩn bị cho việc thắt chặt thêm, nhưng đồng thời cũng đang vạch ra ranh giới - không cần phải thắt chặt quá nhiều." Giá cả trên thị trường hợp đồng tương lai cho thấy, các nhà đầu tư hiện đang dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất một lần nữa vào tháng 12 và tháng 3 năm sau.

Thị trường hiểu: Độ mạnh của chính sách diều hâu không như mong đợi, nhưng con đường tăng lãi suất đã được xác lập cơ bản

Đối với một số nhà giao dịch, phát biểu của ông Waller không đủ mạnh mẽ. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn hai năm, nhạy cảm hơn với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, đã giảm 4 điểm cơ bản xuống còn 4,7%, trong khi lợi suất dài hạn tăng nhẹ.

Tuy nhiên, nhiều nhà kinh tế vẫn giữ quan điểm rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất thêm hai lần nữa, cho rằng động thái này thực tế là để đảo ngược việc cắt giảm lãi suất đã được thực hiện vào cuối năm 2025 nhằm ổn định thị trường lao động yếu kém.

"Chúng tôi vẫn tin rằng họ sẽ hành động vào tháng 12," ông Oscar Muñoz, chiến lược gia vĩ mô trưởng của TD Securities USA, cho biết, "Tôi nghĩ rằng ngưỡng để họ không tăng lãi suất nữa là rất cao."

Ông Brett Ryan, nhà kinh tế cao cấp của Deutsche Bank, chỉ ra rằng ông Waller đã từ chối định nghĩa các điều kiện tài chính hiện tại là "hơi chặt chẽ", cùng với đánh giá lạc quan về tăng trưởng kinh tế, thực tế đã xác nhận con đường mà Cục Dự trữ Liên bang đã dự đoán vào tháng 9 rằng sẽ còn một lần tăng lãi suất nữa trong năm nay. "Ông ấy đã truyền đạt tín hiệu sẽ thắt chặt thêm mà không nói rõ," ông Ryan nói.

Dữ liệu kinh tế mạnh mẽ cung cấp không gian cho việc tăng lãi suất

Ông Waller đã mở đầu cuộc họp báo bằng cách liệt kê một loạt các điểm nổi bật kinh tế: GDP trong nửa đầu năm được điều chỉnh lên 2,4%, tốc độ tăng trưởng trong quý ba theo dõi cho thấy vượt quá 3%, đầu tư kinh doanh đạt mức tăng hai con số, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp gần mức thấp lịch sử. Ông cho rằng, sự kiên cường nội tại này đã cung cấp không gian đầy đủ cho Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tập trung vào mục tiêu lạm phát.

Ông Waller cũng đã trích dẫn quyết định tăng lãi suất vào tháng 9 như một bằng chứng cho ý chí hành động của Cục Dự trữ Liên bang - đó là lần tăng lãi suất đầu tiên trong ba năm và đã được thông qua nhất trí. Ông cũng nhấn mạnh rằng từ bây giờ đến cuộc họp tháng 12 sẽ có một "khoảng thời gian thông tin phong phú", khi sẽ có dữ liệu mới về tăng trưởng và lạm phát được công bố, bao gồm dữ liệu liên quan sẽ được công bố vào thứ Năm tới.

"Giảm lạm phát là trách nhiệm của chúng tôi," ông Waller cho biết, "đó cũng là lý do mà FOMC đã thảo luận chủ yếu về trách nhiệm ổn định giá cả trong vài ngày qua."

Cố ý để lại khoảng trống: Không làm tổn hại tăng trưởng, cũng không tuyên bố điều kiện đã chặt chẽ

Trong bài phát biểu này, ông Waller cố ý giữ sự cân bằng giữa lập trường diều hâu và việc bảo vệ tăng trưởng. Ông đã rõ ràng tuyên bố rằng mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang không phải là "làm cho nền kinh tế vận hành khó khăn, khiến mọi người thất nghiệp", và ám chỉ rằng hy vọng trong việc kiềm chế lạm phát mà không gây ra tác động tiêu cực đến đầu tư kinh doanh và việc làm.

Khi được hỏi liệu nhu cầu từ việc xây dựng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo có làm tăng lạm phát hay không, ông Waller đã nhấn mạnh tiềm năng nâng cao năng suất lao động và hiệu quả công nghệ, và cho biết:

"Tăng trưởng kinh tế cao hơn, nhưng điều đó không có nghĩa là tăng trưởng kinh tế đang tạo ra lạm phát, làm tăng khó khăn cho công việc của chúng tôi."

Về vấn đề điều kiện tài chính, ông Waller thừa nhận rằng kể từ khi tăng lãi suất vào tháng 9, điều kiện tín dụng đã trở nên chặt chẽ hơn, nhưng từ chối tuyên bố rằng các điều kiện thị trường đã đủ chặt chẽ để tự kiềm chế tăng trưởng. "Mặc dù các điều kiện tài chính tổng thể đã chặt chẽ hơn, nhưng tôi không muốn và cũng không thể định nghĩa chúng là chặt chẽ," ông nói. Phát biểu này đã được thị trường hiểu là Cục Dự trữ Liên bang vẫn cần phải thực hiện thêm các đợt tăng lãi suất để hoàn thành nhiệm vụ thắt chặt.

Sự khác biệt nội bộ: Hai phiếu phản đối, sự ủng hộ diều hâu tạm hoãn có thể do dự đoán tăng lãi suất vào tháng 12

Quyết định giữ nguyên lãi suất không phải là không có tranh cãi. Thành viên Hội đồng Cục Dự trữ Liên bang, bà Lisa Cook và Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Cleveland, bà Beth Hammack đã bỏ phiếu phản đối, nghiêng về việc tăng lãi suất ngay lập tức.

Cần lưu ý rằng, trước đây đã liên tục cảnh báo về lạm phát cao, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Dallas, bà Lorie Logan và Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Minneapolis, ông Neel Kashkari, lần này đã chọn đứng về phía đa số. Nhà kinh tế trưởng của Nationwide, bà Kathy Bostjancic cho rằng:

Lý do họ ủng hộ việc tạm hoãn có thể là do dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất một lần nữa vào tháng 12.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân và cũng không xem xét đến mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người dùng nên xem xét bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với tình trạng cụ thể của họ hay không. Đầu tư theo đó, trách nhiệm tự chịu.