Mỹ sau khi bầu cử: Cuộc chiến chính trị leo thang, cổ phiếu Mỹ, trái phiếu Mỹ và đồng đô la sẽ đi về đâu
Thời gian địa phương ngày 4 tháng 11 năm 2026, Washington D.C., Hoa Kỳ, Tòa nhà Quốc hội Hoa Kỳ. Nguồn ảnh: Thị giác Trung Quốc
Phóng viên Tin tức Giao diện | Liu Ting
Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Hoa Kỳ năm 2026 đã diễn ra vào ngày 3 tháng 11 theo giờ địa phương. Kết quả kiểm phiếu cho thấy Đảng Dân chủ đã giành quyền kiểm soát cả hai viện Quốc hội. Cấu trúc chính phủ chia rẽ "Đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội, Đảng Cộng hòa chiếm giữ Nhà Trắng" có nghĩa là sự không chắc chắn trong chính trị Hoa Kỳ gia tăng hơn nữa.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng, chiến thắng lớn của Đảng Dân chủ sẽ ảnh hưởng đến chính sách của Hoa Kỳ chủ yếu trên bốn phương diện: lập pháp quan trọng đối mặt với nguy cơ đình trệ, Đảng Dân chủ nắm giữ chương trình nghị sự của Quốc hội, nhưng Trump nắm quyền phủ quyết, hai bên dễ dàng rơi vào bế tắc; giám sát và điều tra của Quốc hội gia tăng, không loại trừ khả năng khởi động quy trình luận tội tổng thống, nhưng ngưỡng kết tội tại Thượng viện rất cao, khả năng thành công trong việc phế truất rất nhỏ; nhân sự và ngân sách đối mặt với ràng buộc thực chất, Thượng viện có thể trì hoãn hoặc phủ quyết các đề cử nhân sự quan trọng của Trump, các cuộc đấu tranh về ngừng hoạt động của chính phủ, trần nợ có thể gia tăng; chính sách quân sự đối ngoại trở thành điểm cạnh tranh mới, Đảng Dân chủ có thể lợi dụng quyền phê duyệt chi tiêu quốc phòng để gây áp lực chấm dứt xung đột với Iran.
"Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ" là cuộc bầu cử cho các nghị sĩ Quốc hội và quan chức địa phương diễn ra giữa hai cuộc bầu cử tổng thống, thường được coi là một cuộc trưng cầu ý kiến của cử tri về hiệu suất của tổng thống đương nhiệm. Sự thất bại của Đảng Cộng hòa cơ bản phù hợp với các cuộc thăm dò trước bầu cử: tỷ lệ ủng hộ Trump đã giảm từ khoảng 50% vào đầu nhiệm kỳ xuống còn khoảng 39% vào tháng 10 năm 2026, giá cả cao và giá dầu cao là nguyên nhân chính khiến ông mất lòng dân.
Kết quả kiểm phiếu chính thức cần chờ các bang hoàn tất thống kê, kiểm tra và chứng nhận, thời gian chứng nhận thường vào giữa tháng 11 đến tháng 12, các khu vực bế tắc có thể bị trì hoãn do kiểm phiếu lại hoặc tranh chấp pháp lý. Quốc hội mới sẽ tuyên thệ nhậm chức vào ngày 3 tháng 1 năm sau, kết quả bầu cử chỉ chính thức có hiệu lực sau khoảng hai tháng.
Cuộc chiến chính trị gia tăng
Các nhà phân tích chỉ ra rằng, với việc Đảng Dân chủ nắm giữ cả hai viện và Trump nắm quyền phủ quyết, thời gian còn lại của Trump sẽ diễn ra theo hình thức kéo co, chủ yếu diễn ra trên ba phương diện.
Thứ nhất là về lập pháp và ngân sách, các dự luật khó có thể được thông qua, sự thỏa hiệp phụ thuộc vào giao dịch; áp lực ngừng hoạt động của chính phủ gia tăng.
Hiến pháp Hoa Kỳ quy định rằng các dự luật về thuế và phân bổ ngân sách phải do Hạ viện đề xuất trước, do đó Đảng Dân chủ kiểm soát nguồn tài chính hoạt động của chính phủ liên bang. Thời gian hiện tại đặc biệt cấp bách: ngân sách cho năm tài chính 2027 vẫn chưa được thông qua, chính phủ liên bang phải dựa vào các khoản phân bổ tạm thời để hoạt động đến ngày 11 tháng 12, trần nợ 41,1 triệu tỷ đô la chỉ còn khoảng hai tháng không gian so với mức vay hiện tại. Đảng Dân chủ không cần thúc đẩy các dự luật lớn, chỉ cần đính kèm các điều kiện mà Trump không thể chấp nhận trong dự luật phân bổ ngân sách - như gia hạn trợ cấp bảo hiểm y tế, khôi phục các khoản chi phúc lợi bị cắt giảm, hạn chế quyền tăng thuế đơn phương của tổng thống - chính phủ sẽ phải đối mặt với áp lực ngừng hoạt động.
Chuyên gia kinh tế trưởng của Công ty Chứng khoán Ngọc Khai, Luo Zhiheng, cho biết với Tin tức Giao diện rằng, mặc dù áp lực ngừng hoạt động của chính phủ và các cuộc đấu tranh về trần nợ có thể gia tăng, nhưng tài chính khó có thể bị thắt chặt thực chất. Nguyên nhân là, vòng giảm thuế mới của Đảng Cộng hòa có thể khó vượt qua Quốc hội do Đảng Dân chủ kiểm soát, các đề xuất tăng thuế và mở rộng phúc lợi của Đảng Dân chủ cũng có thể bị Trump phủ quyết, hai bên có khả năng duy trì khung thu chi hiện tại, tỷ lệ thâm hụt của Hoa Kỳ khó có thể giảm rõ rệt. Hơn nữa, sau khi thuế IEEPA bị tuyên bố vi phạm pháp luật, chính phủ buộc phải hoàn trả thuế cho các doanh nghiệp, doanh thu thuế giảm, dẫn đến không gian tài chính của Hoa Kỳ bị ràng buộc hơn nữa.
Thứ hai là về giám sát và nhân sự, điều tra gia tăng và nhân sự bị cản trở diễn ra song song.
Sau khi Đảng Dân chủ kiểm soát Hạ viện, các chủ tịch ủy ban đều do đảng viên Dân chủ đảm nhiệm, quyền triệu tập không còn cần sự phối hợp của lãnh đạo đảng đa số hoặc sự đồng ý của các đảng khác, các chủ tịch ủy ban có thể đơn phương buộc các quan chức chính phủ, người thân tín của tổng thống và đối tác kinh doanh gia đình tham dự các phiên điều trần và nộp tài liệu. Theo báo Politico, các thành viên Garcia và Raskin, những người có khả năng lãnh đạo Ủy ban Giám sát Hạ viện và Ủy ban Tư pháp, đã lập danh sách điều tra, bao gồm lợi ích kinh doanh của gia đình Trump, lợi nhuận từ tiền điện tử, tranh chấp thực thi di trú và quy trình ra quyết định về các hành động quân sự đối với Iran. So với năm 2018, lần này chuẩn bị kỹ lưỡng hơn, nhấn mạnh sự phối hợp giữa các ủy ban và việc thu thập chứng cứ từ khu vực tư nhân.
Luo Zhiheng chỉ ra rằng, theo Hiến pháp Hoa Kỳ, Hạ viện chỉ cần đa số đơn giản để thông qua các điều khoản luận tội, nhưng Thượng viện cần hai phần ba số phiếu để kết tội, trong lịch sử chưa từng có tổng thống nào bị kết tội bởi Thượng viện, do đó việc luận tội khó có thể thành công, nhưng ý nghĩa của nó là tiêu hao vốn chính trị của tổng thống và tạo động lực cho cuộc bầu cử năm 2028. Về nhân sự, các đề cử cho thẩm phán liên bang, thành viên nội các và người đứng đầu các cơ quan quản lý cần được xác nhận bởi đa số đơn giản của Thượng viện, Đảng Dân chủ có thể trì hoãn hoặc gác lại các đề cử. Khác với năm 2018 khi Đảng Cộng hòa vẫn kiểm soát Thượng viện, khả năng thực thi hành chính và kiểm soát thể chế của Trump trong nửa sau nhiệm kỳ này có thể rõ rệt yếu đi.
Thứ ba là về đối ngoại và an ninh, chiến tranh đối ngoại và thuế quan dự kiến sẽ gặp nhiều rào cản hơn.
Thuế quan, di cư, đối ngoại vẫn thuộc quyền hành chính của tổng thống, Quốc hội không thể trực tiếp ngăn chặn, nhưng Đảng Dân chủ có thể thúc đẩy các nghị quyết về quyền chiến tranh, cắt giảm chi tiêu quân sự đối ngoại, yêu cầu tổng thống có được sự ủy quyền hoặc rút quân theo Đạo luật Quyền Chiến tranh, và đính kèm các điều khoản trong ngân sách để hạn chế không gian hành động đơn phương của Trump. Cụ thể, xung đột Mỹ-Iran do rủi ro phản đối trong nội bộ đảng gia tăng, có khả năng buộc phải chuyển sang ngừng bắn và đàm phán; việc tăng thuế quan cũng bị ràng buộc bởi áp lực giá cả trong nước và ý định thu hồi quyền thương mại của Quốc hội, khả năng tăng thuế toàn diện giảm xuống, nhưng thuế quan sẽ không bị bãi bỏ đột ngột, mà sẽ hướng tới việc quy định hóa và có tính mục tiêu hơn.
Chuyên gia kinh tế trưởng của Công ty Chứng khoán Quốc Kim, Song Xuetao, cho biết, quan sát dư luận Hoa Kỳ, cuộc chiến với Iran không nhận được sự ủng hộ rộng rãi trong Đảng Cộng hòa, phần lớn là do chính Trump và một nhóm nhỏ thân Israel thúc đẩy. Trước đây, tiếng nói phản đối trong đảng ít, vì các ứng cử viên Đảng Cộng hòa cố gắng tránh mâu thuẫn với Trump trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, nhằm không thua trong cuộc bầu cử sơ bộ của đảng. Bây giờ cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ sắp kết thúc, Trump cũng sẽ không có nhiệm kỳ thứ ba, nếu ông tiếp tục thúc đẩy cuộc chiến lớn với Iran, có thể sẽ phải đối mặt với rủi ro phản đối trong đảng, chẳng hạn như các nghị sĩ thuộc phe thiết lập.
Công ty Chứng khoán Quang Đại trong báo cáo nghiên cứu chỉ ra rằng, tổng thể, tư duy chính sách của Đảng Dân chủ sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ là: ưu tiên thúc đẩy các chương trình liên quan đến chi phí sinh hoạt và bảo hiểm y tế, đồng thời khởi động các cuộc giám sát điều tra đối với chính phủ Trump, sau đó sử dụng quyền lập pháp và phân bổ ngân sách của Quốc hội để kiềm chế thuế quan và cuộc chiến Mỹ-Iran. Tuy nhiên, Đảng Dân chủ muốn bãi bỏ các cắt giảm bảo hiểm y tế trong dự luật giảm thuế, thay đổi quyền ủy quyền thuế quan hoặc thông qua các dự luật hạn chế chiến tranh, đều có thể bị Trump phủ quyết, và việc lật ngược quyền phủ quyết của tổng thống cần có sự ủng hộ của hai viện với tỷ lệ hai phần ba, điều này có nghĩa là sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, tranh luận giữa hai đảng về các vấn đề trên sẽ gia tăng, sự không chắc chắn chính trị gia tăng.
Chứng khoán Mỹ, đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ sẽ đi về đâu?
Đối với thị trường vốn, sau khi kết quả bầu cử giữa nhiệm kỳ được công bố, ảnh hưởng tổng thể là chuyển từ "định giá mở rộng" sang "định giá quản lý + ràng buộc tài chính".
Chứng khoán Mỹ ngắn hạn trước tiên sẽ giao dịch "loại bỏ sự không chắc chắn", nhưng không nên đánh giá quá cao không gian phục hồi. Luo Zhiheng chỉ ra rằng, kể từ năm 1950, chứng khoán Mỹ thường có xu hướng mạnh sau một năm bầu cử giữa nhiệm kỳ, nhưng tính đến ngày 3 tháng 11 năm 2026, chỉ số S&P 500 đã tăng 10,6%, thuộc mức tốt trong các năm bầu cử giữa nhiệm kỳ, các yếu tố tiếp theo sẽ phụ thuộc vào giá dầu, Cục Dự trữ Liên bang và sự hiện thực hóa của AI. Công ty Chứng khoán Quang Đại cho rằng, sau khi Đảng Dân chủ nắm lại cả hai viện, các vấn đề như trung tâm dữ liệu AI, an toàn mô hình, chống độc quyền sẽ được xem xét kỹ lưỡng hơn, chi tiêu vốn và định giá của các gã khổng lồ công nghệ có thể chịu áp lực.
Lãi suất trái phiếu Mỹ có khả năng giảm theo xu hướng. Trái phiếu Mỹ là người hưởng lợi chính từ logic "ràng buộc tài chính": việc Đảng Dân chủ kiểm soát cả hai viện có nghĩa là các dự luật giảm thuế mới và chi tiêu lớn khó có thể được thông qua, dự báo cung trái phiếu giảm, lãi suất dài hạn có xu hướng giảm. Sau khi kết quả bầu cử rõ ràng, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống khoảng 4,9%, lợi suất kỳ hạn 2 năm một thời gian đã chạm mức thấp nhất trong hai tháng.
Đô la Mỹ có thể yếu đi một cách nhẹ nhàng trong ngắn hạn. Dự báo mở rộng tài chính giảm nhiệt làm giảm lãi suất thực và sức hấp dẫn của tài sản đô la Mỹ, chỉ số đô la Mỹ đã một thời gian giảm xuống gần 101,2 sau khi tình hình bầu cử rõ ràng. Trong khi đó, dự báo thắt chặt quy định AI làm suy yếu "phần thưởng công nghệ Mỹ" đối với đô la Mỹ. Tuy nhiên, một số chiến lược gia cảnh báo rằng, nếu các cuộc đàm phán Mỹ-Iran đổ vỡ, giá dầu tăng trở lại, dự báo lạm phát và tăng lãi suất có thể tái gia tăng, từ đó hỗ trợ cho đô la Mỹ.
Các nhà phân tích nhắc nhở rằng, các nghị sĩ Quốc hội mới sẽ chính thức nhậm chức vào ngày 3 tháng 1 năm 2027, trước đó Quốc hội hiện tại vẫn tiếp tục thực hiện nhiệm vụ. Giai đoạn chuyển tiếp này không phải là khoảng trống quyền lực, mà có thể là cửa sổ mà các hành động chính sách diễn ra dày đặc nhất, kỳ vọng dễ dàng thay đổi nhất, cần cảnh giác với "sự khác biệt kỳ vọng trong giai đoạn chuyển tiếp".
Công ty Chứng khoán Quang Đại lấy ví dụ rằng, Trump có thể thúc đẩy dự luật ủy quyền quốc phòng cho năm tài chính 2027 trước khi chuyển giao quyền lực, nhằm củng cố liên minh quân sự và bầu cử với các dự án dài hạn, chi phí cao như hệ thống phòng thủ tên lửa "Vòm sắt", mở rộng hải quân "Hạm đội Vàng", dự báo áp lực cung trái phiếu Mỹ sẽ gia tăng, nhịp độ giảm lãi suất dài hạn có thể bị gián đoạn.