Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ đã kết thúc, ngành công nghiệp AI sẽ đón nhận những biến số nào?
Tác giả: Trương Cẩm Nghi, DeepTech
Vào lúc 11 giờ ngày 3 tháng 11 theo giờ địa phương, cuộc bầu cử giữa kỳ ở Mỹ đã kết thúc. Đảng Dân chủ đã giành lại quyền kiểm soát cả hai viện Quốc hội và thắng cử trong cuộc bầu cử thống đốc tại các bang như Texas, Georgia, nơi mà Đảng Cộng hòa đã chiếm ưu thế trong thời gian dài. Mặc dù một số khu vực vẫn đang trong quá trình kiểm phiếu, nhưng bức tranh chính trị của Mỹ đã có sự thay đổi rõ rệt.
Trong hai năm tới, Trump sẽ phải đối mặt với một Quốc hội do Đảng Dân chủ kiểm soát. Đảng Dân chủ có thể thông qua lập pháp, kiểm tra ngân sách và điều tra Quốc hội để áp đặt nhiều hạn chế hơn đối với chính sách của Nhà Trắng. Đồng thời, nhiều lãnh đạo chính phủ bang cũng đã có sự thay đổi, chính sách công nghiệp ở cả cấp liên bang và địa phương có thể sẽ được điều chỉnh theo.
Ngành công nghệ sẽ là một trong những lĩnh vực quan trọng bị ảnh hưởng bởi những thay đổi chính sách này. Các trung tâm dữ liệu mở rộng nhanh chóng trong những năm gần đây có thể sẽ phải đối mặt với sự phê duyệt nghiêm ngặt hơn, các doanh nghiệp AI cần phải đối phó với các yêu cầu quản lý mới, và các khoản trợ cấp cho ngành bán dẫn cùng với việc kiểm soát xuất khẩu chip sang Trung Quốc cũng sẽ bước vào một vòng đấu chính sách mới.
Vào ngày 4 tháng 11, thị trường chứng khoán Mỹ đã xuất hiện sự phân hóa. Chỉ số S&P 500 tăng 1,6%, chỉ số Nasdaq tăng 1,4%, nhưng lĩnh vực cơ sở hạ tầng AI thì hầu hết đều giảm. Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 3,1%, công ty điện lực Vistra Energy giảm mạnh 13,83%, nhà cung cấp thiết bị kiểm soát nhiệt độ trung tâm dữ liệu Vertiv giảm 12,89%, và công ty pin nhiên liệu Bloom Energy cũng giảm 6,36%.
Mối lo ngại của thị trường chủ yếu tập trung vào việc xây dựng trung tâm dữ liệu. Trong vài năm qua, các công ty công nghệ Mỹ đã đầu tư một số tiền khổng lồ để mua chip và mở rộng cơ sở hạ tầng tính toán, nhiều dự án đã kéo dài thời gian giao hàng đến năm 2028 hoặc thậm chí muộn hơn. Với sự thay đổi lãnh đạo của nhiều bang quan trọng, tiến độ phê duyệt, chi phí xây dựng và lợi tức đầu tư của những dự án này đều bắt đầu đối mặt với sự không chắc chắn mới.
Ngoài ra, với tư cách là một nhà tài trợ chính trị quan trọng của Đảng Cộng hòa, các doanh nghiệp thuộc sở hữu của Musk cũng đã bị ảnh hưởng. Vào ngày 4 tháng 11, giá cổ phiếu Tesla giảm khoảng 3,3%, SpaceX giảm khoảng 3,8%. Musk đã đầu tư khoảng 474 triệu USD vào cuộc bầu cử giữa kỳ này, nhưng nhiều ứng cử viên Đảng Cộng hòa mà ông ủng hộ đã thất bại.
Trong số đó, Texas, nơi mà Musk có sự hiện diện kinh doanh tập trung cao độ, đã chào đón một thống đốc Đảng Dân chủ sau hơn 30 năm.
Xây dựng trung tâm dữ liệu, có thể sẽ bị ảnh hưởng trước tiên
Vào ngày 3 tháng 11, ứng cử viên Đảng Dân chủ Gina Hinojosa đã đánh bại thống đốc Đảng Cộng hòa đương nhiệm Greg Abbott, trở thành thống đốc Đảng Dân chủ đầu tiên của Texas trong hơn 30 năm qua.
Hình｜Gina Hinojosa (Nguồn: Wikipedia)
Trong chiến dịch tranh cử, Hinojosa đã rõ ràng đề xuất tạm dừng phê duyệt các trung tâm dữ liệu mới cho đến khi có quy định quản lý mới, và yêu cầu các nhà phát triển chịu trách nhiệm nhiều hơn về chi phí mở rộng lưới điện, đồng thời cắt giảm các ưu đãi thuế liên quan. Nếu những chính sách này được thực hiện, kế hoạch xây dựng cơ sở hạ tầng tính toán quy mô lớn đang được thúc đẩy ở Texas sẽ bị ảnh hưởng trực tiếp.
Trong vài năm qua, Texas đã thu hút một lượng lớn các công ty công nghệ và nhà phát triển cơ sở hạ tầng nhờ vào đất đai dồi dào, giá điện tương đối thấp và các ưu đãi thuế do chính quyền địa phương cung cấp, trở thành một trong những khu vực xây dựng trung tâm dữ liệu AI sôi động nhất ở Mỹ. Nhưng khi các trung tâm dữ liệu lớn tập trung vào khu vực, cư dân địa phương bắt đầu lo ngại rằng nhu cầu điện tăng vọt sẽ đẩy giá điện gia đình lên cao, các thiết bị làm mát sẽ chiếm dụng tài nguyên nước, và các ưu đãi thuế khổng lồ không mang lại lợi ích tương ứng cho cộng đồng xung quanh.
Những tranh cãi tương tự cũng xuất hiện ở các khu vực khác của Mỹ. Ví dụ, bang Pennsylvania đã ban hành quy định vào tháng 8 năm nay, yêu cầu các nhà phát triển trung tâm dữ liệu chịu trách nhiệm về chi phí điện của chính họ và hủy bỏ một số kênh phê duyệt nhanh cho các dự án; thống đốc Đảng Dân chủ mới đắc cử của Georgia, Keisha Lance Bottoms, trước đó cũng đã ủng hộ việc tạm dừng phê duyệt một số trung tâm dữ liệu.
Trong 45 cuộc bỏ phiếu địa phương liên quan đến trung tâm dữ liệu đã công bố kết quả, có 33 cuộc có xu hướng tăng cường hạn chế. Việc yêu cầu kiểm soát sự mở rộng của các trung tâm dữ liệu đã trở thành một chủ đề vượt qua đảng phái trong chính trị địa phương của Mỹ.
Musk cũng sẽ phải đối mặt với áp lực từ những thay đổi chính sách ở Texas. Trong những năm gần đây, ông đã lần lượt chuyển trụ sở Tesla và SpaceX đến Texas và tiếp tục mở rộng đầu tư vào sản xuất và cơ sở hạ tầng tính toán tại địa phương. Hiện tại, công suất trung tâm dữ liệu mà SpaceX đang lên kế hoạch và xây dựng đã vượt quá 9 GW, một số dự án nằm ở Texas.
Trước đó, Hinojosa cũng đã công khai phản đối kế hoạch chuyển một số tài nguyên đất công bang cho SpaceX. Giờ đây, với sự thay đổi của chính quyền bang, các dự án xây dựng mới của các doanh nghiệp thuộc sở hữu của Musk tại địa phương có thể sẽ phải đối mặt với thời gian phê duyệt dài hơn và chi phí cơ sở hạ tầng cao hơn.
Tuy nhiên, cụ thể đối với toàn bộ ngành công nghiệp trung tâm dữ liệu ở Mỹ, ảnh hưởng của chính sách mới chủ yếu phụ thuộc vào giai đoạn xây dựng của dự án.
Ngoài thời gian thi công, chi phí xây dựng cũng có thể tăng lên. Trong báo cáo được công bố vào đầu tháng 11 bởi tổ chức nghiên cứu bán dẫn và cơ sở hạ tầng SemiAnalysis, rủi ro xây dựng trung tâm dữ liệu ở Mỹ chủ yếu tập trung vào năm 2028. So với đó, công suất dự kiến giao hàng vào năm 2027 phần lớn đã vào giai đoạn thi công, ít bị ảnh hưởng bởi sự điều chỉnh chính sách địa phương.
Theo thống kê của báo cáo, 20 bang có quy mô xây dựng trung tâm dữ liệu lớn nhất ở Mỹ dự kiến sẽ giao khoảng 33,8 GW công suất vào năm 2027, trong đó khoảng ba phần tư đã bắt đầu thi công. Những dự án này phần lớn đã hoàn tất việc lựa chọn địa điểm, phê duyệt và mua sắm thiết bị, không có nhiều không gian để điều chỉnh kế hoạch xây dựng trong ngắn hạn.
Năm 2028, vẫn còn nhiều dự án đang dừng lại ở giai đoạn quy hoạch. Mỹ dự kiến sẽ tăng thêm khoảng 62,2 GW công suất trung tâm dữ liệu trong năm đó, trong số 13 bang được theo dõi chặt chẽ, khoảng 93% công suất quy hoạch vẫn chưa bắt đầu thi công, trong đó 10 bang vừa mới bầu ra thống đốc mới.
(Nguồn: DeepTech)
Texas chiếm gần 30% công suất quy hoạch mới của Mỹ vào năm 2028. Xét đến việc nhiều dự án vẫn chưa hoàn tất phê duyệt, nếu chính quyền mới kéo dài thời gian cấp phép hoặc tăng yêu cầu về điện, môi trường, v.v., một số trung tâm dữ liệu dự kiến đi vào hoạt động vào năm 2028 có thể sẽ phải hoãn giao hàng.
Trong số 20 ứng cử viên thống đốc, có 15 người ủng hộ việc để các doanh nghiệp trung tâm dữ liệu chịu trách nhiệm nhiều hơn về chi phí mở rộng lưới điện, 12 người ủng hộ cắt giảm hoặc hủy bỏ ưu đãi thuế. Đối với các nhà phát triển, chi phí phát sinh thêm sẽ càng thu hẹp lợi nhuận của dự án.
Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn có nguồn vốn tương đối dồi dào và mạng lưới trung tâm dữ liệu trưởng thành, có thể điều chỉnh kế hoạch dự án để đối phó với một số sự trì hoãn. Đối với các nhà phát triển trung tâm dữ liệu và các nhà cung cấp đám mây mới phụ thuộc vào tài chính bên ngoài, việc kéo dài chu kỳ xây dựng sẽ càng gia tăng áp lực tài chính. Đặc biệt là những doanh nghiệp đã đầu tư một số tiền khổng lồ để mua GPU, nhưng vẫn chưa thể hoàn thành việc xây dựng phòng máy và kết nối lưới điện, thiết bị không thể kịp thời tạo ra doanh thu, trong khi lãi suất vay vẫn phải tiếp tục trả.
Anthropic sắp niêm yết, môi trường tài chính của các công ty AI sẽ thay đổi chứ?
Khi việc xây dựng trung tâm dữ liệu bị trì hoãn, các công ty mô hình lớn phụ thuộc vào những cơ sở này để cung cấp sức mạnh tính toán cũng sẽ bị ảnh hưởng.
Trong vài năm qua, các doanh nghiệp như OpenAI, Anthropic đã không ngừng mở rộng cụm huấn luyện và suy diễn, và ký kết các hợp đồng mua dài hạn với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và nhà điều hành trung tâm dữ liệu để khóa trước nguồn lực tính toán trong vài năm tới. Những hợp đồng này đảm bảo nguồn cung cấp sức mạnh tính toán, nhưng cũng khiến các doanh nghiệp phải gánh chịu chi phí dài hạn khổng lồ.
Anthropic, đang chuẩn bị cho IPO, sẽ trở thành một mẫu quan trọng để kiểm tra mô hình kinh doanh đầu tư cao này.
Vào ngày 26 tháng 10, Anthropic đã nộp đơn S-1 cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), và đã cập nhật dữ liệu tài chính vào ngày 2 tháng 11. Công ty có thể niêm yết sớm nhất vào giữa tháng 11.
Theo đơn đăng ký, doanh thu của Anthropic trong ba quý đầu năm nay khoảng 33,2 tỷ USD, tăng khoảng 12 lần so với cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ hoạt động vẫn đạt 1,26 tỷ USD. Mặc dù doanh thu tăng trưởng nhanh chóng, công ty vẫn cần đầu tư một số tiền lớn vào nghiên cứu mô hình và mua sắm sức mạnh tính toán.
Một dữ liệu quan trọng là cam kết mua sức mạnh tính toán trong tương lai của họ. Tính đến cuối tháng 9 và các cam kết thuê và mua sức mạnh tính toán ký sau đó, tổng cộng đạt 895,4 tỷ USD, trong đó khoảng 69,8 tỷ USD cần phải thanh toán trong vòng 12 tháng tới, phần còn lại phân bổ trong các chu kỳ hợp đồng dài hơn.
(Nguồn: DeepTech)
Kế hoạch mua sắm dài hạn khổng lồ này cần các trung tâm dữ liệu giao hàng đúng hạn để hỗ trợ. Nếu các phòng máy mới xây dựng bị trì hoãn do vấn đề phê duyệt hoặc kết nối lưới điện, các công ty mô hình có thể cần mua sức mạnh tính toán tạm thời với giá cao hơn, hoặc điều chỉnh kế hoạch huấn luyện và phát hành sản phẩm. Nếu các hợp đồng liên quan còn bao gồm nghĩa vụ thanh toán cố định, việc giao hàng sức mạnh tính toán bị trì hoãn cũng sẽ gia tăng áp lực dòng tiền của doanh nghiệp.
Các nhà đầu tư đã bắt đầu đánh giá lại rủi ro của những khoản đầu tư khổng lồ này. Gần đây, tờ Wall Street Journal đã báo cáo rằng một số nhà đầu tư tổ chức chuẩn bị tham gia IPO của Anthropic có xu hướng định giá công ty khoảng 1,5 đến 1,6 triệu tỷ USD, thấp hơn so với khoảng 2 triệu tỷ USD mà thị trường đã thảo luận trước đó.
Khi chính quyền địa phương có thể siết chặt hơn nữa việc phê duyệt trung tâm dữ liệu, chi phí xây dựng sức mạnh tính toán và rủi ro giao hàng cũng sẽ tăng lên, làm tăng áp lực tài chính và định giá cho các công ty mô hình như Anthropic, OpenAI. So với đó, các công ty công nghệ lớn như Microsoft, Amazon, Alphabet và Meta có nguồn dự trữ tiền mặt dồi dào hơn và cơ sở hạ tầng tự xây dựng, có khả năng chịu đựng những chi phí này tốt hơn.
Quản lý AI và chính sách bán dẫn, có thể có những điều chỉnh nào?
Ngoài việc chính quyền địa phương quản lý việc xây dựng trung tâm dữ liệu, sự thay đổi quyền kiểm soát Quốc hội cũng sẽ ảnh hưởng đến chính sách công nghệ ở cấp liên bang.
Quốc hội mới sẽ chính thức nhậm chức vào tháng 1 năm 2027. Đảng Dân chủ sẽ nắm quyền lãnh đạo các ủy ban chính của Quốc hội, có thể thông qua việc triệu tập các giám đốc điều hành công ty công nghệ, yêu cầu cung cấp tài liệu nội bộ, tổ chức các phiên điều trần để tăng cường điều tra về an toàn AI, quyền riêng tư dữ liệu và vấn đề cạnh tranh thị trường.
Trước đó, chính quyền Trump luôn ủng hộ việc nới lỏng quản lý AI và thúc đẩy việc thiết lập một khung quản lý liên bang tương đối thống nhất để giảm bớt gánh nặng tuân thủ do các quy định khác nhau của các bang. Trong khi đó, nhiều nghị sĩ trong Đảng Dân chủ ủng hộ việc áp đặt các yêu cầu an toàn nghiêm ngặt hơn đối với các mô hình tiên tiến, bao gồm đánh giá rủi ro, tiết lộ thông tin và trách nhiệm của doanh nghiệp.
Vào tháng 9 năm nay, nghị sĩ Đảng Dân chủ Mark Warner và những người khác đã đề xuất thành lập một ủy ban an toàn AI chuyên trách để tăng cường giám sát của chính phủ đối với các rủi ro công nghệ. Một số nghị sĩ Đảng Dân chủ mới đắc cử cũng đã nhấn mạnh trong chiến dịch rằng AI có ảnh hưởng đến việc làm, kinh tế địa phương và tài nguyên công cộng.
Khi Đảng Dân chủ giành lại quyền kiểm soát Quốc hội, những chủ đề này có thể sẽ có nhiều cơ hội thảo luận hơn, và các công ty công nghệ cũng cần phải đối mặt với việc điều trần và điều tra thường xuyên hơn.
Nhưng việc thúc đẩy dự luật quản lý vẫn gặp phải sức cản chính trị. Trump có quyền phủ quyết tổng thống, trong khi Quốc hội cần có sự ủng hộ của hai phần ba từ cả hai viện để lật ngược quyết định phủ quyết. Trong nội bộ Đảng Dân chủ cũng có sự khác biệt về phạm vi và yêu cầu cụ thể của việc quản lý AI. Do đó, những thay đổi dễ xảy ra trong hai năm tới có thể là Quốc hội tiếp tục gây áp lực lên các công ty công nghệ và các cơ quan hành chính thông qua điều tra, điều trần và xem xét ngân sách.
Cũng liên quan đến việc phân bổ ngân sách của Quốc hội là trợ cấp cho ngành bán dẫn. Đạo luật "Chips and Science" được thông qua vào năm 2022 đã cung cấp khoảng 39 tỷ USD hỗ trợ cho sản xuất bán dẫn trong nước của Mỹ. Các công ty như TSMC, Intel và Samsung sau đó đã xây dựng nhà máy mới hoặc mở rộng năng lực sản xuất tại Mỹ, nhưng hiện tại, số tiền đã có cơ bản đã hoàn tất phân bổ.
Văn phòng Nghiên cứu Quốc hội Mỹ đã chỉ ra vào tháng 7 năm nay rằng năm tài chính 2026 là năm cuối cùng của kế hoạch phân bổ ngân sách theo quy định. Khi số tiền hiện có bước vào giai đoạn thực hiện, Quốc hội cần thảo luận xem có tiếp tục cung cấp hỗ trợ hay không, và cách đánh giá hiệu quả thực hiện của các khoản trợ cấp trước đó.
Sau khi Đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội, có thể họ sẽ chú trọng hơn đến việc các công ty có hoàn thành cam kết xây dựng nhà máy, tạo việc làm và hiệu quả sử dụng ngân sách của chính phủ hay không. Đối với các công ty bán dẫn, khả năng nhận được trợ cấp mới trong tương lai và các yêu cầu về lao động và bảo vệ môi trường sẽ ảnh hưởng đến kế hoạch đầu tư của họ tại Mỹ.
Liệu việc kiểm soát chip đối với Trung Quốc có được nới lỏng?
Đối với ngành công nghệ Trung Quốc, sau khi Đảng Dân chủ giành lại Quốc hội, việc kiểm soát xuất khẩu chip tiên tiến sang Trung Quốc có thể sẽ đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn từ Quốc hội Mỹ.
Về vấn đề hạn chế Trung Quốc tiếp cận chip AI tiên tiến và thiết bị sản xuất bán dẫn, hai đảng ở Mỹ đã có sự đồng thuận lớn trong thời gian dài. Mặc dù có sự khác biệt về cách thức thực hiện cụ thể, nhưng cả hai bên đều coi khả năng tính toán tiên tiến và công nghệ bán dẫn là những lĩnh vực quan trọng trong cạnh tranh công nghệ với Trung Quốc.
Vào tháng 1 năm nay, chính quyền Trump đã điều chỉnh chính sách liên quan, cho phép các sản phẩm như Nvidia H200, AMD MI325X được xem xét phê duyệt theo từng trường hợp nếu đáp ứng các yêu cầu an toàn. Hành động này sau đó đã bị một số nghị sĩ Đảng Dân chủ chỉ trích.
Hình｜GPU Nvidia H200 (Nguồn: Nvidia)
Đến tháng 9, các nghị sĩ Đảng Dân chủ như Elizabeth Warren, Chuck Schumer lại kêu gọi tăng cường hạn chế xuất khẩu chip tiên tiến và thiết bị bán dẫn, một số nghị sĩ Đảng Cộng hòa cũng ủng hộ quan điểm tương tự.
Sau khi Quốc hội mới nhậm chức, các nghị sĩ Đảng Dân chủ sẽ có nhiều cơ hội hơn để xem xét chính sách cấp phép xuất khẩu của Bộ Thương mại, yêu cầu chính phủ công bố tình hình phê duyệt và thúc đẩy tăng cường kiểm tra mục đích cuối cùng và dòng chảy thực tế của chip. Việc cấp phép xuất khẩu cụ thể vẫn do chính quyền Trump phụ trách phê duyệt, trong khi Quốc hội chủ yếu tác động thông qua lập pháp, giám sát và ngân sách.
Trong khi đó, sự thay đổi trong nhịp độ xây dựng trung tâm dữ liệu ở Mỹ cũng có thể truyền đến các doanh nghiệp Trung Quốc qua chuỗi cung ứng toàn cầu.
Nếu một số dự án trung tâm dữ liệu của Mỹ bị hoãn lại, thời gian giao hàng của các thiết bị như GPU, bộ nhớ, máy chủ và mô-đun quang học cũng có thể được điều chỉnh tương ứng. Đối với các doanh nghiệp Trung Quốc tham gia vào chuỗi cung ứng phần cứng AI toàn cầu, đặc biệt là những doanh nghiệp có tỷ lệ khách hàng Bắc Mỹ cao, lịch trình đơn hàng và quản lý tồn kho có thể vì vậy mà thay đổi.
Các sản phẩm khác nhau sẽ bị ảnh hưởng khác nhau. Các thiết bị hỗ trợ như điện, làm mát trực tiếp cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu mới sẽ nhạy cảm hơn với tiến độ thi công dự án; một số máy chủ, bộ nhớ và sản phẩm truyền thông quang học cũng có thể được sử dụng để nâng cấp các trung tâm dữ liệu hiện có, nhu cầu của chúng sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào kế hoạch cập nhật thiết bị của khách hàng.
Nhìn chung, ảnh hưởng của cuộc bầu cử giữa kỳ này đối với ngành công nghiệp AI của Mỹ có thể trước tiên thể hiện ở chi phí và tiến độ xây dựng cơ sở hạ tầng. Hầu hết các trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ hoàn thành vào năm 2027 đã bắt đầu thi công, trong khi các dự án vẫn đang trong giai đoạn lập kế hoạch cho năm 2028 sẽ phải đối mặt với các yêu cầu phê duyệt mới từ chính quyền địa phương.
Sự thay đổi chính sách ở cấp liên bang sẽ cần nhiều thời gian hơn để hiện rõ. Dù là quản lý an toàn AI, trợ cấp bán dẫn hay kiểm soát xuất khẩu chip đối với Trung Quốc, tất cả đều liên quan đến sự phối hợp liên tục giữa Nhà Trắng và Quốc hội.
Trong vài năm qua, các công ty công nghệ Mỹ đã không ngừng mở rộng quy mô tính toán thông qua việc đầu tư vốn khổng lồ. Khi ngày càng nhiều dự án bước vào giai đoạn xây dựng thực tế, việc cung cấp điện, phê duyệt địa phương và chi phí tài chính bắt đầu ảnh hưởng đến kế hoạch mở rộng của các doanh nghiệp. Trong hai năm tới, quy mô đầu tư của ngành công nghiệp AI Mỹ có thể chuyển đổi thành năng lực sản xuất thực tế hay không sẽ trở thành một chỉ số quan trọng để quan sát ảnh hưởng của cuộc bầu cử này.