Đảng Dân chủ tái nắm quyền Quốc hội Mỹ gây ra "chấn động lớn" cho thị trường tài chính, đồng đô la và trái phiếu Mỹ sẽ đi về đâu trong tương lai?

Đảng Dân chủ Mỹ giành chiến thắng trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, gây ra sự biến động lớn trên thị trường tài chính toàn cầu.

Theo tin từ Tân Hoa Xã ngày 4 tháng 11, nhiều phương tiện truyền thông chính thống của Mỹ dự đoán rằng Đảng Dân chủ Mỹ đã giành chiến thắng lớn trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ diễn ra vào ngày 3, lấy lại quyền kiểm soát Thượng viện và Hạ viện. Dư luận Mỹ cho rằng cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ này đã làm "thay đổi mạnh mẽ cấu trúc quyền lực ở Washington", khiến Tổng thống Mỹ Donald Trump "rơi vào tình thế bị động với quyền lực giảm sút trong hai năm còn lại của nhiệm kỳ".

Kết quả bầu cử trên đã gây ra "cơn địa chấn" trên thị trường vốn Mỹ. Trong hai ngày giao dịch 4 và 5, thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng rồi lại giảm. Đến cuối ngày 4, chỉ số Dow Jones, S&P 500, Nasdaq lần lượt tăng 3.03%, 1.58%, 1.44%. Đến cuối ngày 5, thị trường chứng khoán Mỹ đã giảm mạnh, chỉ số Dow Jones, S&P 500, Nasdaq lần lượt giảm 3.44%, 4.36%, 5.52%. Các lĩnh vực công nghệ và công nghiệp là "điểm nóng" của sự sụt giảm, với mức giảm lần lượt là 7.30%, 4.12%.

Giá dầu quốc tế cũng có xu hướng giảm mạnh rồi tăng trở lại. Đến cuối ngày 4, giá hợp đồng tương lai dầu thô nhẹ giao tháng 12 trên Sàn giao dịch hàng hóa New York giảm 8.29%, giá hợp đồng tương lai dầu Brent giao tháng 1 giảm 8.67%. Đến cuối ngày 5, giá hợp đồng tương lai dầu thô đã tăng trở lại lần lượt 2.72%, 3.88%.

Trong quá trình này, đồng đô la Mỹ có xu hướng giảm, giảm lần lượt 0.3%, 0.02% vào ngày 4 và 5. Trái phiếu chính phủ Mỹ thì tăng, vào ngày 4 và 5, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Mỹ giảm lần lượt 6.8 và 5.9 điểm cơ bản, xuống khoảng 4.83%.

Tại sao Đảng Dân chủ lại giành lại quyền kiểm soát Quốc hội Mỹ, dẫn đến sự biến động lớn trên thị trường vốn?

Các nhà phân tích cho rằng, sau khi Đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội, các chính sách tài khóa, thuế của chính quyền Trump có thể sẽ phải đối mặt với nhiều rào cản hơn. Đồng thời, lập trường của Đảng Dân chủ trong việc quản lý ngành công nghiệp AI và chính sách đối ngoại cũng có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế và định hướng chính sách của Mỹ.

Trong một thời gian dài hơn, những thay đổi này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến đồng đô la và thị trường trái phiếu Mỹ? Liệu có thay đổi quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong tương lai không?

Đồng đô la yếu, trái phiếu Mỹ mạnh

Sau khi Đảng Dân chủ giành chiến thắng trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, thị trường bắt đầu điều chỉnh kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế Mỹ, chi tiêu tài khóa và triển vọng lạm phát, khiến đồng đô la và thị trường trái phiếu Mỹ, vốn là những tài sản định giá toàn cầu, xuất hiện biến động. Chỉ số đô la Mỹ đã giảm liên tục vào ngày 4 và 5, có lúc xuống tới 101.21, đạt mức thấp nhất trong một tháng. Trái phiếu chính phủ Mỹ thì tăng chung (lợi suất giảm), trong đó lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm có lúc giảm xuống 4.814%, đạt mức thấp nhất kể từ tháng 9.

Về diễn biến của đồng đô la và thị trường trái phiếu Mỹ, Phó Giám đốc cấp cao Bộ phận Nghiên cứu và Phát triển của Dongfang Jincheng, Bạch Tuyết cho biết, trước đây, các kỳ vọng về việc chính quyền Trump giảm thuế và chi tiêu cơ sở hạ tầng quy mô lớn là những yếu tố quan trọng hỗ trợ đồng đô la mạnh lên và lợi suất trái phiếu chính phủ tăng. Sau khi Đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội, khó khăn trong việc thúc đẩy một đợt giảm thuế mới và mở rộng chi tiêu tài khóa của chính quyền Trump đã tăng lên, khiến lo ngại về thâm hụt tài chính và quy mô phát hành trái phiếu chính phủ của Mỹ giảm bớt.

Đồng thời, thị trường lo ngại rằng việc Đảng Dân chủ tăng cường quản lý ngành công nghiệp AI có thể ảnh hưởng đến đầu tư của các công ty công nghệ và xây dựng trung tâm dữ liệu, từ đó kéo giảm chi tiêu vốn của doanh nghiệp và tăng trưởng kinh tế. Những thay đổi này đã khiến thị trường điều chỉnh kỳ vọng về tốc độ tăng trưởng kinh tế Mỹ và việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất cao, khiến chênh lệch lãi suất giữa trái phiếu Mỹ và các đồng tiền không phải đô la Mỹ thu hẹp, sức hấp dẫn của đồng đô la giảm, và lợi suất trái phiếu chính phủ cũng giảm theo.

Giáo sư tại Trường Tài chính Cao cấp Thượng Hải thuộc Đại học Giao thông Thượng Hải, Hu Tiết cho biết, đồng đô la yếu trong ngắn hạn chủ yếu là do sự thay đổi trong cấu trúc chính trị làm tăng sự không chắc chắn trên thị trường, một số nhà đầu tư chọn tạm thời rút khỏi các tài sản liên quan và giữ tiền để quan sát. Lợi suất trái phiếu chính phủ giảm cũng liên quan đến việc điều chỉnh kỳ vọng về sự mở rộng chi tiêu tài khóa của Mỹ. Sự đối kháng giữa Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa có thể làm tăng độ khó trong việc thông qua các dự luật chi tiêu tài khóa quy mô lớn, hạn chế chính phủ mở rộng chi tiêu hơn nữa, từ đó giảm áp lực cung cấp trái phiếu chính phủ.

Giám đốc Nghiên cứu Toàn cầu của Deutsche Bank, Jim Reid cũng cho rằng, "với tình hình chính trị chia rẽ giữa hai đảng thường khiến các biện pháp kích thích tài khóa khó được thông qua, giá trái phiếu chính phủ Mỹ cũng tăng theo. Điều này phần nào giảm bớt lo ngại về hướng đi của chính sách tài khóa." Ông cũng cho biết, các nhà đầu tư cũng dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện chính sách ôn hòa hơn, kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất vào tháng 6 năm 2027 đã giảm, điều này cũng thúc đẩy chỉ số đô la giảm.

Quản lý ngành công nghiệp AI là một mối quan tâm khác của thị trường.

"Trước đây, Đảng Dân chủ có thái độ tương đối thận trọng đối với việc xây dựng nhiều trung tâm dữ liệu. Trong quá trình bầu cử, Đảng Dân chủ đã đưa các vấn đề liên quan vào một trong những chủ đề chỉ trích chính sách của Trump. Do đó, sau khi Đảng Dân chủ giành được quyền lực nhiều hơn trong Quốc hội, họ có thể tiếp tục có thái độ tương đối thận trọng đối với sự phát triển của ngành công nghiệp AI ở Mỹ. Nếu Đảng Dân chủ thiết lập một số hạn chế đối với các chính sách liên quan đến ngành công nghiệp AI, nhu cầu về vốn của ngành này trong tương lai có thể giảm, từ đó làm giảm sự cạnh tranh về vốn với thị trường trái phiếu chính phủ." Hu Tiết nói.

Chuyên gia kinh tế trưởng về Bắc Mỹ của Capital Economics, Stephen Brown cho biết, sau khi Đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội, khả năng tăng cường thuế doanh nghiệp và quản lý ngành công nghiệp AI trong tương lai có thể tăng lên. Trước đó, một số ứng cử viên của Đảng Dân chủ đã bày tỏ yêu cầu quản lý về việc xây dựng trung tâm dữ liệu và vấn đề tiêu thụ năng lượng của chúng.

Ngoài ra, sự thay đổi trong đầu tư vào ngành công nghiệp AI cũng có thể ảnh hưởng đến lạm phát của Mỹ thông qua chi phí năng lượng. Phó Giám đốc, Nghiên cứu viên tại Viện Nghiên cứu Kinh tế Thế giới và Chính trị thuộc Viện Hàn lâm Khoa học Xã hội Trung Quốc, Dương Tử Nhung cho rằng, nếu việc quản lý ngành công nghiệp AI trở nên nghiêm ngặt dẫn đến việc xây dựng trung tâm dữ liệu và chi tiêu vốn liên quan chậm lại, áp lực chi phí do nhu cầu điện tăng lên cũng có thể giảm bớt, từ đó làm giảm áp lực lạm phát. Sự thay đổi này có thể ảnh hưởng đến đánh giá của thị trường về lộ trình lãi suất tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang.

"Tuy nhiên, những yếu tố trên vẫn chưa đủ để cho thấy lợi suất trái phiếu chính phủ sẽ hình thành xu hướng giảm. Lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn không chỉ bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng của thị trường về lãi suất chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, mà còn bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như phần bù kỳ hạn. Ngay cả khi thị trường điều chỉnh lợi suất do kỳ vọng về sự mở rộng tài khóa giảm, nếu phần bù kỳ hạn vẫn ở mức cao, lợi suất trái phiếu dài hạn vẫn có thể phải đối mặt với áp lực tăng." Dương Tử Nhung bổ sung.

Kỳ vọng lạm phát và biến động giá dầu, liệu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang có thay đổi không?

"Sự giảm bớt của mở rộng tài khóa sẽ kiềm chế sự gia tăng tổng cầu, giảm động lực lạm phát do cầu kéo; tình hình Iran dịu đi dẫn đến giá dầu giảm, từ đó trực tiếp giảm áp lực lạm phát đầu vào từ năng lượng, sự kết hợp của cả hai sẽ tăng tốc độ giảm lạm phát về mục tiêu, giảm bớt sự cần thiết của Cục Dự trữ Liên bang trong việc duy trì lãi suất cao." Bạch Tuyết cho biết.

Sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, giá dầu quốc tế đã giảm mạnh. Thị trường dự đoán rằng, sau khi Đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội, chính quyền Trump tiếp tục thúc đẩy các hành động quân sự đối với Iran có thể phải đối mặt với nhiều rào cản chính trị và tài chính hơn.

Phó Chủ tịch cấp cao và Giám đốc giao dịch của công ty dịch vụ tài chính BOK Financial, Dennis Kissler cho biết: "Việc Đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội có thể làm thu hẹp chi tiêu quân sự của Mỹ ở Trung Đông và tăng khả năng đạt được thỏa thuận hòa bình sớm hơn." Ông chỉ ra rằng, lượng dầu thô xuất khẩu từ Trung Đông tăng lên, cùng với việc Trump cho biết hiện tại không có kế hoạch tấn công Iran, đã làm gia tăng áp lực giảm giá dầu.

Hu Tiết cũng cho rằng, nếu Đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội và tạo ra rào cản đối với các chính sách của chính quyền Trump, từ đó ảnh hưởng đến các hành động quân sự và thị trường năng lượng của Mỹ, thì lý thuyết có thể gián tiếp ảnh hưởng đến lạm phát.

"Tuy nhiên, chuỗi truyền dẫn này khá dài, trong ngắn hạn rất khó để thể hiện trực tiếp thành sự thay đổi trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Hơn nữa, ngay cả khi các xung đột quân sự liên quan kết thúc, giá dầu và lạm phát cũng sẽ không ngay lập tức trở lại bình thường, vẫn cần một khoảng thời gian nhất định để truyền dẫn và điều chỉnh." Hu Tiết nói.

Về chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang, ông cho rằng, vào tháng 12 năm nay, Cục Dự trữ Liên bang vẫn có khả năng cao sẽ tăng lãi suất. Việc có tiếp tục tăng lãi suất vào năm sau hay không sẽ cần quan sát các dữ liệu kinh tế tiếp theo. Nếu tình hình kinh tế và lạm phát có cải thiện, có thể không cần tăng lãi suất vào năm sau, nhưng việc giảm lãi suất có thể phải đợi ít nhất đến giữa năm sau.

Dương Tử Nhung cũng cho rằng, lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2027 sẽ bị ảnh hưởng bởi xu hướng giá năng lượng. Ông cho biết, nếu giá dầu chỉ tăng cao trong thời gian ngắn rồi giảm, và kỳ vọng lạm phát ổn định, Cục Dự trữ Liên bang có khả năng cao sẽ bắt đầu giảm lãi suất từ năm 2027; nhưng nếu xung đột địa chính trị dẫn đến giá năng lượng duy trì ở mức cao trong thời gian dài và tiếp tục ảnh hưởng đến lạm phát cốt lõi và tăng trưởng lương, Cục Dự trữ Liên bang có thể buộc phải duy trì mức lãi suất hạn chế trong thời gian dài hơn, thậm chí không loại trừ khả năng chính sách tiền tệ sẽ có sự lặp lại.

Chuyên gia kinh tế trưởng toàn cầu của PGIM, Daleep Singh lại đưa ra một đánh giá khác. Ông cho rằng, chiến thắng lớn của Đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ này có thể ngược lại tạo ra không gian cho Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa.

Singh cho rằng, kết quả bầu cử đã làm suy yếu ảnh hưởng của Trump đối với Quốc hội, chính trị Mỹ và Cục Dự trữ Liên bang, giúp Cục Dự trữ Liên bang có nhiều tự do hơn trong việc thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ. Ông dự đoán, Cục Dự trữ Liên bang có thể tăng lãi suất thêm bốn lần vào cuối năm 2027, mỗi lần 25 điểm cơ bản, đẩy mục tiêu lãi suất quỹ liên bang lên mức 4.75% đến 5.00%.

Từ định giá hiện tại của thị trường, kết quả bầu cử vẫn chưa thay đổi rõ rệt đánh giá của nhà đầu tư về chính sách ngắn hạn của Cục Dự trữ Liên bang. Tính đến thời điểm viết bài, dữ liệu từ CME FedWatch cho thấy, thị trường dự đoán xác suất Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 vẫn trên 70%.