Dữ liệu phi nông nghiệp tháng 10 hồi sinh kỳ vọng tăng lãi suất tháng 12! Phố Wall đặt cược xác suất trên 80%, "Thông tấn xã Liên bang Mỹ mới": AI bán tháo có thể trở thành biến số chính sách

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 10 mạnh hơn mong đợi, khôi phục lại sự nhiệt tình của Phố Wall về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất vào tháng 12. Các nhà giao dịch dự đoán rằng, sau khi báo cáo được công bố, xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã tăng lên hơn 80%.

Báo cáo được Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) công bố vào thứ Sáu, ngày 6 tháng 11 cho thấy, số lượng việc làm phi nông nghiệp trong tháng 10 đã tăng 165.000 người, vượt xa mức dự đoán của Phố Wall là 70.000; tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1%, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tăng lên 61,9%, không như thị trường dự đoán sẽ giữ nguyên ở mức tháng 9; mức lương trung bình theo giờ tăng 0,4% so với tháng trước, mức tăng nhanh hơn so với dự đoán của thị trường. Các chỉ số việc làm, thất nghiệp và lương đều có xu hướng mạnh.

Nhiều chuyên gia từ các tổ chức Phố Wall cho rằng, báo cáo này cung cấp cơ sở vững chắc hơn cho việc Fed tăng lãi suất vào tháng 12. Tuy nhiên, giá năng lượng và xu hướng lạm phát tiếp theo, cũng như tác động của việc bán tháo tài sản liên quan đến AI gần đây đối với điều kiện tài chính, vẫn có thể ảnh hưởng đến hành động tiếp theo của Fed.

Nhà báo Nick Timiraos, được gọi là "Thông tấn xã Fed mới", cho rằng báo cáo việc làm này không làm lung lay đánh giá của Fed về tăng trưởng kinh tế và lạm phát, nhưng việc bán tháo tài sản liên quan đến AI gần đây có thể trở thành một biến số khác trong quyết định chính sách tháng 12. Chủ tịch Fed, ông Waller, liệu có chú trọng hơn vào dữ liệu việc làm chậm trễ hay tín hiệu thị trường tiên đoán, sẽ trở thành tâm điểm đáng chú ý trong thời gian tới.

Xác suất tăng lãi suất tháng 12 đã lên tới 85%, Phố Wall cho rằng việc làm mạnh mẽ tạo không gian cho Fed hành động

Sau khi báo cáo việc làm được công bố, thị trường lãi suất đã nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng chính sách. Các báo cáo cho thấy, các nhà giao dịch đã tăng cược vào việc Fed sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12 lên khoảng 85%, cao hơn so với khoảng 75% trước khi báo cáo được công bố; thời gian dự đoán cho lần tăng lãi suất tiếp theo cũng đã được đẩy lên sớm hơn.

Lindsay Rosner, Giám đốc đầu tư trái phiếu đa bộ phận của Goldman Sachs Asset Management, cho rằng báo cáo phi nông nghiệp này đã dọn đường cho việc Fed tăng lãi suất vào tháng 12. Bà cho biết: "Dữ liệu phi nông nghiệp này đã loại bỏ đèn đỏ và xanh cho Fed trước ngã ba chính sách tháng 12." Thị trường việc làm tiếp tục thắt chặt, tạo không gian cho Fed tăng lãi suất thêm, mà không nhất thiết làm tổn hại đến mục tiêu việc làm của họ.

Jeff Schulze, chiến lược gia đầu tư trưởng của Viện Franklin Templeton, cho biết báo cáo việc làm tháng 10 mạnh mẽ, trong bối cảnh lo ngại rằng việc xây dựng AI có thể làm giảm kỳ vọng tăng lãi suất sau cuộc bầu cử giữa kỳ, đã mang lại áp lực tăng lãi suất cho Fed.

Ryan Weldon từ IFM Investors cũng cho rằng, mặc dù trước cuộc họp tháng 12 của Fed sẽ có một báo cáo lạm phát được công bố, nhưng với hiệu suất kinh tế mạnh mẽ và lạm phát dai dẳng, Fed sẽ rất khó để tránh lựa chọn tăng lãi suất.

Olu Sonola, nhà phân tích của tổ chức xếp hạng Fitch, chỉ ra rằng đây là một báo cáo rất mạnh mẽ về thị trường lao động. Kết hợp với dữ liệu GDP và tiêu dùng ổn định, nền kinh tế Mỹ hiện vẫn có sức bền, lo ngại về AI chưa rõ ràng làm thay đổi đánh giá này; khi thị trường việc làm thể hiện sức mạnh, thảo luận chính sách của Fed có thể chuyển hướng thêm về lạm phát và việc tăng lãi suất tháng 12.

Việc làm và lương đồng thời tăng mạnh, nhưng thị trường lao động vẫn có lo ngại cấu trúc

Số việc làm phi nông nghiệp tăng thêm 165.000 người trong tháng 10, không chỉ vượt xa kỳ vọng của thị trường mà còn là mức tăng tháng cao thứ ba kể từ tháng 3 và tháng 8 năm 2026. Dữ liệu việc làm của hai tháng trước đó cũng đã được điều chỉnh tăng: số việc làm mới trong tháng 8 đã được điều chỉnh từ 133.000 lên 186.000, tháng 9 từ 29.000 lên 60.000, tổng cộng điều chỉnh tăng 84.000.

Xét theo ngành, trong tháng 10, ngành dịch vụ chuyên nghiệp và thương mại tăng thêm 70.000 việc làm, ngành chăm sóc sức khỏe tăng 42.000, ngành vận tải và kho bãi tăng 25.000, ngành chế tạo tăng 19.000; trong khi ngành giải trí và khách sạn giảm 13.000. Sự tăng trưởng việc làm trong ngành dịch vụ chuyên nghiệp và thương mại đã tăng rõ rệt, cũng cung cấp một tín hiệu ngược đáng chú ý cho lo ngại rằng AI đang nhanh chóng xâm lấn vào các vị trí công việc văn phòng.

Carl Weinberg, nhà kinh tế trưởng của High Frequency Economics, cho rằng nền kinh tế Mỹ đã ở hoặc rất gần trạng thái việc làm đầy đủ. Nhu cầu việc làm mạnh mẽ có nghĩa là Fed cần chú ý đến việc liệu nhu cầu lao động có đang vượt quá cung hay không.

Dữ liệu lương cũng củng cố tín hiệu về việc thị trường lao động đang nóng lên. Mức lương trung bình theo giờ trong tháng 10 tăng 0,4% so với tháng trước, cao hơn mức dự đoán của thị trường là 0,3%, và mức tăng so với tháng 9 là 0,1% đã rõ ràng nhanh hơn; mức tăng so với cùng kỳ năm trước là 3,1%. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động cũng từ 61,8% trong tháng 9 tăng lên 61,9%, không có tình trạng tăng trưởng việc làm hoàn toàn do lao động rời khỏi thị trường.

Tuy nhiên, báo cáo không phải không có lo ngại. Số người buộc phải làm việc bán thời gian vì lý do kinh tế đã tăng 339.000 người, đạt khoảng 4,84 triệu, cho thấy một số lao động vẫn không thể có được công việc toàn thời gian lý tưởng.

Brian Jacobsen, chiến lược gia kinh tế trưởng của Annex Wealth Management, chỉ ra rằng mặc dù lương tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước, nhưng nếu lạm phát cao hơn mức này, mức lương thực tế trung bình của người lao động vẫn sẽ giảm. Ông gọi hiện tượng này là "một con số đã thể hiện cuộc khủng hoảng khả năng chi trả". Theo ông, giá năng lượng tăng cao đã đẩy chi phí sinh hoạt lên, cũng có thể làm tăng thêm áp lực chính sách cho Fed.

Lạm phát và giá năng lượng vẫn là biến số quan trọng trong con đường tăng lãi suất

Mặc dù báo cáo việc làm củng cố kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 12, nhưng các chuyên gia Phố Wall không cho rằng chỉ một báo cáo việc làm có thể quyết định con đường chính sách của Fed. Dữ liệu lạm phát tiếp theo, xu hướng giá năng lượng, và tác động của lãi suất cao đối với thị trường tài chính và hoạt động kinh tế vẫn là những biến số quan trọng.

Carl Weinberg, nhà kinh tế trưởng của High Frequency Economics, cho rằng nền kinh tế đã ở hoặc gần trạng thái việc làm đầy đủ, Fed cần phòng ngừa rủi ro lạm phát do nhu cầu lao động vượt quá cung.

Peter Cardillo, nhà kinh tế trưởng của Spartan Capital Securities, thì cho rằng tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1%, mức tăng lương cao hơn dự đoán cho thấy thị trường việc làm vẫn mạnh mẽ. Ông dự đoán rằng Fed khó có thể tránh tăng lãi suất vào tháng 12, vấn đề còn lại là tăng 25 hay 50 điểm cơ bản.

Tuy nhiên, Anshul Sharma, Giám đốc đầu tư trưởng của Savvy Wealth, nhắc nhở rằng cần tiếp tục theo dõi lạm phát, đặc biệt là giá năng lượng. Ngay cả khi dữ liệu việc làm và lương hỗ trợ việc tăng lãi suất, nếu giá năng lượng giảm và áp lực lạm phát giảm, Fed cũng có thể xem xét lại lựa chọn chính sách.

Phố Wall có sự khác biệt: Biến động thị trường chứng khoán và triển vọng đầu tư AI có thể kiềm chế Fed

Dữ liệu việc làm mạnh mẽ đã thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất, nhưng gần đây sự biến động của thị trường tài chính cũng khiến một số người trong thị trường giữ thái độ thận trọng về việc liệu Fed có hành động vào tháng 12 hay không.

Joe Saluzzi, đồng giám đốc của Themis Trading, cho rằng số việc làm mới, tốc độ tăng lương và các điều chỉnh dữ liệu trước đó đều thể hiện mạnh mẽ, thực sự đã nâng cao khả năng Fed sẽ tăng lãi suất lần tới. Tuy nhiên, độ biến động của thị trường chứng khoán đã tăng rõ rệt vào ngày hôm trước, nếu thị trường tài chính ở trong trạng thái không ổn định, việc Fed có chọn thời điểm này để tăng lãi suất vẫn cần được quan sát. Ông cho biết, nếu Fed họp vào ngày mai, chỉ dựa vào báo cáo việc làm này, ông sẽ không nghĩ rằng việc tăng lãi suất đã là điều chắc chắn.

Tim Holland, Giám đốc đầu tư trưởng của Orion, cũng chỉ ra rằng dữ liệu việc làm mạnh mẽ có thể thúc đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng cao, và gây thêm áp lực cho thị trường chứng khoán. Thị trường hiện đang chịu ảnh hưởng từ triển vọng chu kỳ chi tiêu vốn AI và sự không chắc chắn về chính sách, nếu lãi suất tiếp tục tăng, tài sản rủi ro có thể tiếp tục chịu áp lực.

Susannah Streeter, chiến lược gia đầu tư trưởng của Wealth Club, cho rằng báo cáo việc làm mạnh mẽ đã giảm khả năng giảm lãi suất trong thời gian gần đây, và củng cố nhận định rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn. Sức bền của thị trường việc làm cũng đã làm giảm bớt lo ngại của thị trường về việc xây dựng trung tâm dữ liệu chậm lại và sự gia tăng quy định AI có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế.

"Thông tấn xã Fed mới" đưa ra biến số chính sách: Fed sẽ chú trọng dữ liệu việc làm chậm trễ hay tín hiệu thị trường tiên đoán?

Nick Timiraos đã chỉ ra trên mạng xã hội rằng số việc làm phi nông nghiệp mới của Mỹ trong tháng 10 đạt 165.000 người, dữ liệu tháng 8 và tháng 9 đã được điều chỉnh tăng tổng cộng 84.000 người, tỷ lệ thất nghiệp cũng giảm nhẹ xuống khoảng 4,14%. Dù sử dụng bất kỳ tiêu chí quan sát nào, tăng trưởng việc làm của Mỹ đã tăng trở lại sau khi gần như ngừng lại vào mùa hè năm ngoái.

Tuy nhiên, Timiraos cho rằng những dữ liệu này không đủ để khiến Fed xem xét lại đánh giá của mình về tăng trưởng kinh tế và lạm phát. Điều thực sự đáng chú ý là việc bán tháo tài sản liên quan đến AI có thể thay đổi điều kiện tài chính, từ đó ảnh hưởng đến đánh giá của Fed về hiệu quả chính sách.

Ông nêu ra mâu thuẫn cốt lõi là: Chủ tịch Fed, ông Waller, đã từng nói rằng ông thích tham khảo các tín hiệu thị trường có thể phản ánh xu hướng kinh tế trong tương lai, thay vì dữ liệu kinh tế chậm trễ. Hiện tại, báo cáo việc làm cho thấy tăng trưởng kinh tế vẫn có sức bền, nhưng việc bán tháo tài sản liên quan đến AI có thể ảnh hưởng đến môi trường tài chính thông qua giá cổ phiếu, điều kiện tài chính và khẩu vị rủi ro. Trước cuộc họp tháng 12, việc Fed sẽ chú trọng loại tín hiệu nào có thể trở thành điểm chính trong thảo luận chính sách.

Điều này cũng có nghĩa rằng, mặc dù báo cáo phi nông nghiệp tháng 10 đã thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất, quyết định cuối cùng vẫn không chỉ là sự kéo dài đơn giản của dữ liệu việc làm. Dữ liệu lạm phát tiếp theo sẽ kiểm tra xem sức bền của lương và việc làm có chuyển thành áp lực giá lâu dài hơn hay không, trong khi sự thay đổi của thị trường tài chính có thể ảnh hưởng đến đánh giá của Fed về nền kinh tế và truyền tải chính sách trong tương lai.