Goldman Sachs: Thị trường chứng khoán Mỹ trong một tháng tới có thể đối mặt với áp lực bán tiềm tàng 45 tỷ USD
Sau khi trải qua sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu công nghệ vào tuần trước, có lẽ rủi ro tập trung trong thị trường chứng khoán Mỹ vẫn chưa hoàn toàn được loại bỏ. Dữ liệu mới nhất cho thấy, mặc dù các nhà đầu tư cá nhân và một số quỹ phòng hộ đã giảm đáng kể vị thế, nhưng các quỹ vĩ mô toàn cầu lại cơ bản duy trì mức độ cổ phiếu hiện có, trở thành một rủi ro tiềm ẩn tiếp theo mà các tổ chức chú ý.
Theo báo cáo của Bloomberg vào thứ Ba, dữ liệu từ bộ phận môi giới chính của Goldman Sachs cho thấy, trong bối cảnh chỉ số S&P 500 ghi nhận hiệu suất tuần tồi tệ nhất kể từ năm 2025, các quỹ phòng hộ vĩ mô toàn cầu không có sự cắt giảm rõ rệt trong vị thế cổ phiếu. Các quỹ này chủ yếu thể hiện đánh giá về hướng đi của nền kinh tế vĩ mô và thị trường thông qua hợp đồng tương lai chỉ số, quỹ giao dịch trao đổi (ETF) và hợp đồng hoán đổi. Do giao dịch của họ thường liên quan đến quy mô lớn của vị thế chỉ số, một khi tâm lý thị trường xấu đi hơn nữa, việc điều chỉnh vị thế tập trung có thể làm gia tăng sự biến động của các chỉ số chính.
Dữ liệu từ Goldman Sachs cho thấy, trong tuần trước, quy mô bán ròng của các quỹ phòng hộ đối với cổ phiếu đạt mức cao nhất trong bốn tháng qua, trong khi cổ phiếu công nghệ trở thành lĩnh vực có mức bán ròng tập trung nhất trên thị trường toàn cầu và Mỹ. Trong khi đó, các sản phẩm vĩ mô, bao gồm chỉ số cổ phiếu và ETF, lại ghi nhận mức mua ròng.
Ngoài các quỹ vĩ mô toàn cầu, chiến lược giao dịch hệ thống cũng có thể trở thành nguồn gốc quan trọng của sự biến động thị trường. Mô hình mà Goldman Sachs theo dõi cho thấy, hiện tại khoảng 60% thị trường cổ phiếu toàn cầu đã xuất hiện tín hiệu giao dịch tiêu cực. Theo ước tính từ các mô hình liên quan, trong tuần tới, hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 có thể đối mặt với quy mô bán tiềm năng khoảng 28 tỷ USD, trong khi áp lực bán tiềm năng trong tháng tới đạt 45 tỷ USD. Cấu trúc vị thế trong thị trường quyền chọn cũng làm gia tăng rủi ro tiềm ẩn.
Dữ liệu từ SpotGamma cho thấy, chỉ số S&P 500 có vị thế âm gamma (Negative Gamma) rộng rãi trong khoảng từ 7000 đến 7550 điểm. Trong môi trường thị trường như vậy, các nhà giao dịch quyền chọn có thể bán thêm cổ phiếu khi thị trường giảm để phòng ngừa rủi ro vị thế, và tăng cường mua vào khi thị trường tăng, từ đó khuếch đại sự biến động giá trong ngắn hạn.