Robinhood Chain có còn nóng không?

Tác giả: 100y

Biên dịch: Chopper, Foresight News

Nếu phải chọn ra dự án blockchain mới nổi bật nhất năm 2026, Robinhood Chain có khả năng cao sẽ là câu trả lời của mọi người. Dù thị trường tiền điện tử đang ảm đạm, hoạt động kinh doanh tiền điện tử của Robinhood cũng tiếp tục chịu áp lực, tỷ lệ doanh thu từ hoạt động kinh doanh tiền điện tử của họ đã giảm từ 27,2% trong quý 1 năm 2025 xuống còn 12,6% trong quý 1 năm 2026, Robinhood vẫn dũng cảm ra mắt Robinhood Chain vào ngày 1 tháng 7 năm 2026.

Tầm nhìn lớn lao của Robinhood Chain là xây dựng một hệ sinh thái tài chính trên chuỗi với trọng tâm là cổ phiếu được mã hóa. Nhưng không lâu sau khi ra mắt, các nền tảng phát hành meme coin như Noxa và các loại token như Cashcat đã thu hút sự chú ý của thị trường, khiến cho kế hoạch lớn của Robinhood dựa trên tài sản thực (RWA) trở nên mờ nhạt trong cơn sốt đầu cơ.

Sau đó, các nền tảng phát hành như LONG, Pons đã giới thiệu một mô hình mới: kết hợp meme coin với cổ phiếu được mã hóa. Khối lượng giao dịch ngay lập tức bùng nổ, trong các trường hợp liên quan đến cổ phiếu như HIMS, AMC, meme coin đã tạo ra sự biến động mạnh mẽ cho cổ phiếu được mã hóa, thậm chí còn ảnh hưởng ngược lại đến giá của thị trường cổ phiếu truyền thống.

Vào ngày 4 tháng 9 năm 2026, Robinhood Chain đã tạo ra một khoản phí mạng khổng lồ lên tới 8,27 triệu đô la trong một ngày. Để so sánh, toàn bộ doanh thu từ hoạt động kinh doanh tiền điện tử của Robinhood trong quý 2 năm 2026 khoảng 100 triệu đô la, phí giao dịch trong một ngày của chuỗi này thể hiện rất xuất sắc.

Nguồn: @therollupco

Nhưng cuộc vui này không kéo dài quá lâu. Trong bối cảnh môi trường vĩ mô không tốt và thị trường tiền điện tử suy yếu, cơn sốt meme coin của Robinhood Chain dần hạ nhiệt. Tình trạng tắc nghẽn mạng giảm bớt, doanh thu phí giao dịch cũng giảm nhanh chóng như khi nó tăng vọt. Đến giữa tháng 10, phí giao dịch mạng trong một ngày đã giảm xuống khoảng 30.000 đến 40.000 đô la, chưa bằng 1% mức đỉnh vào ngày 4 tháng 9.

Liệu Robinhood Chain có thật sự đã hết thời chỉ sau một đêm? Chúng ta hãy cùng phân tích sâu hơn về tình trạng thực tế của hệ sinh thái này.

Sâu sắc về Robinhood Chain

Hệ sinh thái Robinhood Chain chủ yếu được hỗ trợ bởi bốn trụ cột lớn, đó là:

· Kho bạc Steakhouse USDG

· Cổ phiếu mã hóa

· Nền tảng Launchpad và meme coin

· Sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung

Kho bạc Steakhouse USDG

Tổng lượng khóa của Robinhood Chain khoảng 1,1 tỷ đô la, trong đó một kho bạc chiếm gần một nửa, đó là kho bạc Steakhouse USDG do Steakhouse Financial vận hành. Người dùng có thể gửi USDG vào thị trường cho vay Morpho để kiếm lãi suất cho vay, hiện tại quy mô khóa của kho này khoảng 540 triệu đô la.

Điều thú vị là, khác với các chỉ số mạng trước đó, lượng khóa của kho USDG luôn tăng trưởng ổn định, lý do chính là lợi suất hấp dẫn. Để thu hút người dùng và mở rộng quy mô khóa, Robinhood cung cấp cho người dùng trên nền tảng hiện tại mức lãi suất hàng năm lên tới 7%, cộng thêm các ưu đãi bổ sung. Các kho stablecoin Morpho trên các chuỗi khác thường chỉ có lãi suất hàng năm từ 3%-5%, mức lãi suất 7% rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư.

Từ phân bố địa chỉ gửi tiền của kho, tiền tập trung trong tay các nhà đầu tư lớn, nhưng đã có khoảng 75.000 ví tham gia gửi tiền. Đáng chú ý, bên gửi tiền lớn nhất là giao thức NetNet, đây là một giao thức sử dụng USDG làm tài sản dự trữ. Nếu tính điều này vào, số lượng ví tham gia gián tiếp vào kho USDG thực tế sẽ cao hơn nhiều.

Trong cộng đồng tiền điện tử, Robinhood Chain được coi là thiên đường cho các nhà đầu tư đầu cơ giao dịch meme coin. Nhưng dưới bề mặt, nó đang âm thầm tích lũy người dùng đầu tư thụ động dựa vào kho USDG.

Cổ phiếu mã hóa

Vị trí ban đầu của Robinhood Chain là xây dựng hệ sinh thái xung quanh tài sản thực (RWA), trong đó cổ phiếu mã hóa là trọng tâm. Phù hợp với tầm nhìn này, cổ phiếu và token ETF chiếm hơn một nửa tổng lượng phát hành token tài sản thực trên chuỗi, tiếp theo là hàng hóa và token trái phiếu chính phủ Mỹ.

Vào đầu tháng 9, giá trị của cổ phiếu mã hóa đã tăng mạnh, như đã đề cập trước đó, điều này chủ yếu do khối lượng giao dịch khổng lồ của cổ phiếu mã hóa kết hợp với meme coin thúc đẩy, thị trường cần phát hành một lượng lớn cổ phiếu mã hóa mới để đáp ứng nhu cầu. Mặc dù cơn sốt meme coin đã hạ nhiệt, nhưng lượng cổ phiếu mã hóa mới phát hành vẫn chưa bị thu hồi, giá trị lưu thông vẫn giữ ổn định tương đối. Khoảng 150 triệu đô la cổ phiếu và token tài sản thực trên Robinhood Chain có thể tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển giai đoạn tiếp theo của hệ sinh thái.

Nền tảng Launchpad và meme coin

Bắt đầu từ Noxa, sau đó là Pons, LONG lần lượt xuất hiện, các nền tảng phát hành meme coin đã đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng hệ sinh thái Robinhood Chain. Trong mô hình truyền thống, các meme coin do các nền tảng này phát hành thường được ghép cặp với tài sản gốc của các chuỗi công cộng như ETH, SOL. Nhưng Robinhood Chain mang đến một cách chơi hoàn toàn mới: meme coin được ghép cặp trực tiếp với cổ phiếu mã hóa, kích thích thị trường meme coin trên chuỗi công cộng này.

Nếu chỉ nhìn vào biểu đồ phí giao dịch mạng, bạn có thể nghĩ rằng hệ sinh thái giao dịch meme coin của Robinhood Chain đã hoàn toàn biến mất. Nhưng khối lượng giao dịch trên DEX giao ngay đã đưa ra một câu trả lời khác. Vào ngày đỉnh điểm phí giao dịch vào ngày 4 tháng 9, khối lượng giao dịch giao ngay đạt 3,27 tỷ đô la; sau khi cơn sốt giảm, vào ngày 7 tháng 10, khối lượng giao dịch vẫn đạt 3,24 tỷ đô la, hiện tại khối lượng giao dịch giao ngay hàng ngày của chuỗi này duy trì ổn định trong khoảng 600 triệu đến 700 triệu đô la.

Điều quan trọng hơn là, giao dịch liên quan đến meme coin vẫn chưa biến mất. Khối lượng giao dịch meme coin vẫn chiếm hơn một nửa tổng khối lượng giao dịch trên DEX giao ngay. Những người nghĩ rằng hệ sinh thái meme coin đã tắt lửa thực sự vẫn chưa biến mất.

DEX hợp đồng vĩnh viễn

Mục tiêu của Robinhood Chain là xây dựng hệ sinh thái cổ phiếu mã hóa, đồng thời cũng có một hệ sinh thái DEX hợp đồng vĩnh viễn rất năng động, người dùng có thể giao dịch các loại tài sản thực khác nhau. Hai DEX hợp đồng vĩnh viễn hàng đầu trong hệ sinh thái là Lighter và Arcus, Robinhood đã đầu tư chiến lược vào cả hai và tiếp tục cung cấp hỗ trợ. Chức năng giao dịch của Lighter được tích hợp trực tiếp vào ví Robinhood, trong khi Arcus đóng vai trò là đối tác cung cấp thanh khoản cho giao dịch cổ phiếu mã hóa.

Nếu nói rằng meme coin đã thúc đẩy đợt tăng trưởng đầu tiên của Robinhood Chain, thì lĩnh vực hợp đồng vĩnh viễn có khả năng dẫn dắt đợt tăng trưởng thứ hai. Cả Lighter và Arcus đều đang thu hút mạnh mẽ các nhà giao dịch thông qua các chương trình điểm thưởng, khối lượng giao dịch và quy mô vị thế mở đều đang tăng lên. Nếu hai giao thức này có thể thu hút thêm nhiều người dùng và thành công trong việc triển khai airdrop, Robinhood Chain có khả năng sẽ bước vào một giai đoạn phát triển vàng mới.

Robinhood Chain cần gì để đạt được bước đột phá tiếp theo

Robinhood Chain tạo ra cảm giác "sắp nguội lạnh" cho bên ngoài, phần lớn xuất phát từ sự tương phản lớn do phí giao dịch mạng tăng vọt trong đợt tắc nghẽn vào tháng 9 năm 2026. Robinhood Chain sử dụng công nghệ Arbitrum, cơ chế định giá phí giao dịch của nó quy định rằng khi tải trọng mạng vượt quá khả năng xử lý mục tiêu, phí cơ bản sẽ tăng theo cấp số nhân.

Trong khi đó, lượng khóa của kho USDG, lượng cung cổ phiếu mã hóa lưu thông, khối lượng giao dịch meme coin và các chỉ số chính của hệ sinh thái khác vẫn giữ được độ bền vững, không xuất hiện sự sụt giảm mạnh như doanh thu phí giao dịch. Thực tế, từ góc độ lĩnh vực DEX hợp đồng vĩnh viễn, Robinhood Chain có tiềm năng để đạt được sự bùng nổ tăng trưởng lần thứ hai.

Theo tôi, để Robinhood Chain bước vào chu kỳ vàng tiếp theo, nhiều điều kiện cần phải đồng thời được thực hiện:

· Chỉ số hệ sinh thái: Các chỉ số cốt lõi đại diện cho nhà đầu tư thụ động và nhà giao dịch chủ động, bao gồm lượng khóa của kho USDG, quy mô lưu thông của cổ phiếu mã hóa, khối lượng giao dịch meme coin cần duy trì ở mức khỏe mạnh, tạo nền tảng vững chắc cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo của Robinhood Chain.

· Thành công của DEX hợp đồng vĩnh viễn: Các DEX hợp đồng vĩnh viễn hàng đầu trong hệ sinh thái Robinhood, chẳng hạn như Lighter, Arcus, cần dựa vào các chương trình điểm thưởng để tiếp tục thu hút các nhà giao dịch và thanh khoản. Quan trọng hơn, sau khi TGE và airdrop kết thúc, giao thức vẫn cần duy trì khối lượng giao dịch thực sự hoạt động.

· Hỗ trợ sinh thái: So với các chuỗi lớp một và lớp hai khác, hỗ trợ sinh thái và nhà phát triển của Robinhood Chain rõ ràng là ít hơn. Mặc dù Quỹ Arbitrum đã triển khai nhiều kế hoạch chính thức để hỗ trợ hệ sinh thái Robinhood từ đầu năm 2026, nhưng hiện tại vẫn chưa phát hiện ra các dự án hỗ trợ tương tự do Robinhood tự vận hành. Về mặt đầu tư, chỉ có hai khoản đầu tư Lighter và Arcus được xác nhận. Tất nhiên, hiệu quả của các dự án hỗ trợ sinh thái và nhà phát triển cũng tồn tại nhiều tranh cãi. Nhưng nếu được thiết kế hợp lý, các dự án này sẽ giúp Robinhood Chain thu hút các ứng dụng phi tập trung chất lượng cao hơn, cuối cùng tối ưu hóa trải nghiệm người dùng.

· Đổi mới bản địa: Thành công ban đầu của Robinhood Chain phần lớn đến từ những ý tưởng thực sự mới mẻ, chẳng hạn như ghép cặp token cổ phiếu với meme coin, airdrop token cổ phiếu. Các chỉ số sinh thái cốt lõi hiện vẫn vững mạnh, hợp đồng vĩnh viễn DEX có khả năng tạo nền tảng cho một chu kỳ tăng trưởng mới, nếu có thể ra đời các dự án hoàn toàn mới hoặc các thành phần tài chính chưa tồn tại trên chuỗi khác, sẽ trở thành chất xúc tác mạnh mẽ cho sự bùng nổ của kỷ nguyên vàng tiếp theo.

Robinhood Chain không hề biến mất, nó chỉ đang chờ đợi một bước đột phá tiếp theo. Nếu bạn đã bỏ lỡ làn sóng tăng trưởng đầu tiên của Robinhood Chain, có lẽ bây giờ bạn có thể chú ý lại đến nó.